Я слідкую за останні кроки Nvidia, і Дженсен Хуанг щойно зробив досить сміливі заяви щодо того, куди насправді рухається витрати на ШІ. Платформа Vera Rubin, яку вони запускають у другій половині цього року, дійсно вражає — мова йде про на 75% менше GPU для навчання порівняно з Blackwell, а витрати на інференцію скорочені на 90%. Це не поступове покращення, це значний стрибок.

Більше мене зацікавила коментар Хуанга щодо масштабу можливостей. Він фактично сказав, що класична інфраструктура обчислень раніше коштувала приблизно 400 мільярдів доларів щороку, але навантаження на ШІ потребують щось близько тисячі разів більше потужності. Це... багато. У 2024 році він оцінив, що витрати на дата-центри для ШІ можуть досягти 4 трильйонів доларів щороку до 2030 року. Тоді це звучало неймовірно, але коли ти задумуєшся, що насправді потрібно для підтримки всіх цих моделей, це вже не здається нереалістичним.

Розглядаючи цифри: Nvidia отримала 215,9 мільярдів доларів доходу у 2026 фінансовому році, що на 65% більше порівняно з попереднім роком. Бізнес дата-центрів зокрема склав 193,7 мільярдів доларів із зростанням на 68%. Вони прогнозують 78 мільярдів доларів у Q1 FY2027, що на 77% більше, ніж минулого року. Компанія фактично друкує гроші зараз, але її акції торгуються з P/E 36,1 — це на 41% нижче за її історичне десятирічне середнє 61,6.

З погляду майбутнього, консенсус на Уолл-стріт очікує, що Nvidia заробить 8,23 долара на акцію у 2027 фінансовому році, що дає їй прогнозований P/E всього 21,5. S&P 500 торгується з показником 24,7 за останні 12 місяців. Тож якщо прогнози щодо прибутків збережуться і ціна акцій не зміниться, Nvidia фактично може стати дешевшою за ширший ринок. Хуанг явно ставить на те, що цього не станеться — і чесно кажучи, враховуючи цикл розгортання інфраструктури, який він описує, важко сперечатися проти цього.