Зараз я помітив досить цікаву тенденцію у тому, як інвестори грають на фондовому ринку останнім часом. Усі гоняться за сплітами акцій, але ось у чому справа — не всі спліти створені рівними, і між форвардними та реверсними сплітами є величезна різниця.

Тож дозвольте мені пояснити, що я бачу. Booking Holdings нещодавно оголосила про цей шалений 25-кратний форвардний спліт, і чесно кажучи, це виглядає як справжня можливість. Компанія успішно працює на міжнародних ринках — у Європі, Азії, має сильні позиції скрізь. Їхня стратегія Connected Trip розумна — об’єднання туристичних послуг і використання штучного інтелекту для персоналізованих рекомендацій. Після недавнього спаду акції торгуються за менше ніж 14-кратний прогнозний прибуток за 2027 рік, що становить 41% знижки до їхнього п’ятирічного середнього мультиплікатора. Це саме та оцінка, яка дійсно має значення.

А тепер цікава частина. Тенденція з реверсними сплітами? Це зовсім інша історія, і з мого досвіду — це переважно червоний прапор. Lucid Group нещодавно пройшла через найвідоміший реверсний спліт 2025 року — 1 до 10 у вересні. Зовні це підняло ціну їхніх акцій з приблизно $2 до $20, і звучить непогано. Але косметичні зміни не вирішують справжніх проблем.

Проблема Lucid — не ціна акцій, а фундаментальні показники. Вони обіцяли 90 000 одиниць до 2024 року і поставили близько 9 000. Навіть їхній оновлений цільовий показник 25 000–27 000 на 2026 рік приходить після років невиконання прогнозів. Тим часом, вони спалюють гроші шалено — понад 2,9 мільярда доларів з операційної діяльності лише у 2025 році, і з моменту виходу на біржу вони накопичили збитки на 15,6 мільярда доларів. Реверсний спліт не може виправити таку операційну кровотечу.

Головний урок тут? Форвардні спліти зазвичай трапляються у компаніях, які дійсно виконають свої плани і зростають. Вони роблять акції більш доступними для роздрібних інвесторів, які хочуть взяти участь у історії. Реверсні спліти ж? Зазвичай це про виживання — щоб не опуститися нижче за поріг зняття з торгів, щоб привабити менеджерів фондів із мінімальними цінами на акції. Це косметична пов’язка на глибокі рани.

Якщо дивитись на спліти зараз, то Booking — це той варіант, на який варто звернути увагу. Lucid — це компанія, яку краще спостерігати з боку. Ринок чітко розділяє переможців і тих, хто бореться, і тип спліту багато говорить про те, у якій команді кожен з них.