Я уважно стежу за ринком обладнання для напівпровідників, і зараз з Applied Materials відбувається щось дуже переконливе. Компанія позиціонує себе для домінування у кількох сегментах з високим зростанням у 2026 році, і чесно кажучи, підтримка з боку ринку виглядає структурною, а не циклічною.

Ось що привернуло мою увагу: AMAT спостерігає величезний імпульс у логіці, і це не просто хайп. Індустрія переходить від FinFET до транзисторів Gate-All-Around на 2 нм і нижче, що вимагає зовсім іншого обладнання. AMAT фактично закріпилася тут зі своєю експертизою GAA. Вони також успішно запускають нові продукти — Xtera epi, гібридне зварювання Kinex, PROVision 10 eBeam — це не просто поступові оновлення, а змінювачі правил гри для наступного покоління виробництва чипів.

Але ось найцікавіша частина: DRAM стає темною конячкою. Замовники активно інвестують у вузли 6F² прямо зараз, а навантаження AI спричиняє шалений попит на високошвидкісну пам’ять. Бізнес DRAM від AMAT лише що зафіксував рекордне зростання у першому кварталі, і є структурна причина — чіпи HBM потребують у три-чотири рази більше стартів пластин на біт, ніж стандартний DRAM. Це означає набагато більшу інтенсивність обладнання, що чудово для траєкторії доходів AMAT.

Компанія орієнтується на 3 мільярди доларів доходу від HBM за наступні кілька років, і вони ведуть у гібридному зварюванні, яке стає стандартом для HBM наступного покоління. Передова упаковка та 3D-стекування чіплетів також стають критичними, оскільки AI-чипи стають більш гетерогенними. AMAT фактично закріплена у всіх цих структурних змінах.

Що стосується конкуренції, інші також роблять кроки. Lam Research здобула перемоги у процесі травлення з їхньою системою Akara для клієнтів DRAM, а їхня технологія сухого резисту була прийнята як стандарт виробництва. ASML також бачить сильний попит на DRAM і логіку з їхніми системами EUV, і кілька клієнтів впроваджують EUV-літографію для скорочення циклів і зниження витрат.

Що стосується цифр: AMAT виріс на 134,4% за минулий рік проти 53,9% зростання у напівпровідниковій індустрії. Оцінка за співвідношенням ціна/продажі на майбутній період становить 9,55x, трохи вище за середньогалузеве значення 8,46x. Консенсусна оцінка прибутку за фіскальний 2026 рік показує 16,5% зростання в порівнянні з попереднім роком, і ця оцінка нещодавно була підвищена. Акція має рейтинг Strong Buy.

Як я бачу, у AMAT працює кілька драйверів зростання одночасно — перехід у логіці, розширення DRAM, складність HBM, впровадження гібридного зварювання. Це не історія на один рік, а багаторічний структурний підтримуючий тренд. Відділ DRAM сам по собі стає значущим внеском, оскільки ці вимоги до пам’яті прискорюють розвиток.