Останнім часом спостерігаю за напівпровідниковими компаніями і помітив щось цікаве — Credo продовжує залишатися недооціненою, хоча вона займає одне з найважливіших місць у стеку інфраструктури штучного інтелекту.

Зрозуміло, чому менші гравці, такі як Credo Technology, не привертають стільки уваги, скільки мега-компанії з чипами. Ринкова капіталізація 27,7 мільярда доларів у секторі, що рухається до трильйона? Легко пропустити. Але ось у чому справа: коли ти справді копаєшся в тому, що робить Credo — високошвидкісні, низьколатентні напівпровідники для передачі даних — розумієш, наскільки це стало необхідним. Кожен великий кластер ШІ, кожен гіперскейлер, що передає дані у масштабі, — всі вони залежать від бездоганної роботи цієї інфраструктури.

Акції мали хороший ріст, за останній рік вони зросли на 88%, але останнім часом було досить тихо. Після досягнення максимуму в грудні, Credo знизилася приблизно на 19%, а останній місяць був стабільним — всього 2% зростання. Такий тип консолідації часто сигналізує про більш чистий точку входу, особливо коли базові фундаментальні показники не погіршилися.

Що стосується фундаменталів, останні цифри Credo дійсно вражають. Ми говоримо про 268 мільйонів доларів доходу за другий квартал (завершився у листопаді 2025 року) — майже у 4 рази більше порівняно з минулим роком. Чистий прибуток близько 128 мільйонів доларів. Це не просто зростання, а прискорення. І керівництво не приховує впевненості. Вони прогнозують дохід за третій квартал у діапазоні 335-345 мільйонів доларів, що становить 27% послідовного зростання. У компанії також є 814 мільйонів доларів готівки, що дає їм реальну гнучкість.

Що це рухає? Частково їхні оптичні трансивери ZeroFlap — по суті, інструменти моніторингу в реальному часі, які допомагають кластером ШІ виявляти та виправляти інфраструктурні проблеми до того, як вони стануть серйозними. Оскільки ці кластери стають складнішими і поширенішими, попит на таку технологію надійності інфраструктури не зменшується, а навпаки — прискорюється.

Але Credo не робить ставку лише на один продукт. Придбання Hyperlume у вересні відкрили новий напрямок із LED-кабелями для передачі даних. Це важливо, оскільки позиціонує Credo як більш повноцінного гравця у сфері інфраструктури ШІ, а не просто нішевого постачальника компонентів. Це важливо, коли ти прагнеш захопити більшу частку ланцюга доданої вартості.

Звісно, були серйозні критики щодо концентрації клієнтів — їхні топ-4 клієнти давали понад 10% доходу кожен, а найбільший — 42%. Це реальний ризик. Але є ознаки того, що клієнтська база диверсифікується, і нові лінії продуктів мають прискорити цей тренд. Крім того, домінування Credo у активних електричних кабелях (AEC) дає їм цінову силу, яка може допомогти поглинути інфляційний тиск у майбутньому.

Що стосується оцінки, так, Credo не є дешевою. P/E — 134,4, співвідношення ціна/продажі — 63,4. Але тут важливо: аналітики очікують, що прибутки зростуть більш ніж у чотири рази за наступний рік. У такій швидкозростаючій галузі ці мультиплікатори природно зменшуються, оскільки знаменник зростає. Консенсус на Уолл-стріт хороший — 14 з 15 аналітиків мають бичий погляд, а цільова ціна становить 220,42 долара, що дає приблизно 44% потенційного зростання від поточних рівнів.

Я не кажу, що це безумовна вигода або щось подібне. Тарифні бар’єри, ланцюги постачання, концентрація клієнтів — це всі реальні перешкоди. Але якщо дивитися на довгострокове будівництво інфраструктури ШІ, Credo знаходиться саме в потрібному місці. Зниження ціни може бути одним із кращих моментів для розгляду. Варто тримати в полі зору, якщо ви думаєте про інвестиції у цей сектор.