Я занурювався в останні цифри Alphabet і чесно кажучи, історія тут досить переконлива, якщо трохи віддалитися.

Ось що привернуло мою увагу — компанія щойно опублікувала зростання доходів на 18% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі 2025 року, досягнувши 113,8 мільярдів доларів. Це солідний імпульс для компанії такого розміру. Але справді цікава частина? Їхній хмарний бізнес просто стрімко зростає. Доходи Google Cloud зросли на 48% до 17,7 мільярдів доларів, і уявіть — операційний дохід більш ніж подвоївся з 2,1 мільярда до 5,3 мільярда у тому ж кварталі. Це той тип розширення маржі, який дійсно має значення.

Їхній основний пошуковий бізнес також продовжує зростати, на 17% у порівнянні з минулим роком до 63,1 мільярда доларів. Реклама на YouTube зросла на 9%. Чистий дохід підскочив на 30% до 34,5 мільярда доларів. Компанія явно виконує стратегію добре по всіх напрямках.

А тепер ось де стає цікаво — і можливо трохи страшно, залежно від того, як дивитися. Керівництво щойно спрогнозувало капітальні витрати на 2026 рік у межах від 175 до 185 мільярдів доларів. Це майже вдвічі більше, ніж вони витратили у 2025 році (91,4 мільярда доларів). Це надзвичайно масштабне зобов’язання щодо інфраструктури штучного інтелекту. Послання ясне: Alphabet робить ставку на те, що ШІ стане наступним великим драйвером зростання, і вони готові витратити будь-які кошти, щоб зберегти свою перевагу.

Я розумію, чому деякі люди нервують через такий рівень витрат. Але якщо подивитися на прибутковість хмари та генерацію готівки пошуком, компанія має достатньо ресурсів, щоб профінансувати цей перехід. Генеральний директор Сундар Пічаї буквально сказав, що інвестиції в ШІ сприяють зростанню доходів по всіх напрямках.

Куди це веде? Якщо Alphabet реалізує можливості ШІ і хмарний бізнес продовжить масштабуватися подібним чином, математика підказує, що прибуток на акцію може реально подвоїтися за наступні п’ять років. Якщо ринок продовжить оцінювати їх за розумним мультиплікатором (скажімо, близько 28-кратного P/E, що є справедливим для їхнього трек-рекорду), то акції потенційно можуть вирости з приблизно 300 до 600 доларів.

Чи це гарантія? Ні. Конкуренція може посилитися, великі капітальні витрати можуть не окупитися так, як очікується. Alphabet залишається високоризиковою акцією через всю цю капіталомісткість.

Але поєднання імпульсу у хмарі, домінування у пошуку та готовності керівництва інвестувати у інфраструктуру ШІ? Це переконливий сценарій, якщо ви вірите у їхню реалізацію. Просто дотримуйтеся відповідного розміру позицій, враховуючи невизначеність — це не гарантія, а обґрунтована ставка.