Щойно я помітив щось цікаве щодо того, що Воррен Баффет тихо робить із портфелем Berkshire Hathaway, і це фактично кричить про червоний прапор щодо ринку прямо зараз.

Отже, ось у чому справа: Berkshire продає акції вже 13 кварталів поспіль. Ми говоримо про чистий продаж на суму 187 мільярдів доларів. Це величезно. У 2018 році Баффет сказав усім, що він завжди шукає угоди для купівлі. А зараз? Людина, яка побудувала імперію, знаходячись у пошуках недооцінених акцій, фактично сидить осторонь із понад 300 мільярдами доларів у готівці. Це щось означає.

Чому Воррен Баффет зробив би так, якщо він вважає ціни розумними? Єдина логічна відповідь — він переконаний, що оцінки зараз надто розтягнуті. І дані підтверджують це досить неприємним чином.

Коефіцієнт CAPE S&P 500 досяг 39,8 ще у лютому. Якщо ви щось знаєте про історію ринків, це число має вас насторожити. Ми не бачили таких екстремальних оцінок з часів краху дот-комів у 2000 році. Насправді, з 1957 року, S&P мав лише 26 місяців із понад 829 місяців із коефіцієнтом CAPE вище 39. Тому це рідкісна територія.

Ось де стає серйозно. Історично, коли коефіцієнт CAPE S&P піднімається вище 39, ринок не просто зупиняється — він фактично знижується. В середньому, ми говоримо про падіння на 30% протягом наступних трьох років. Деякі періоди показували втрати 4% за шість місяців, 20% за два роки. Це не гарантія, звичайно, але цей патерн досить послідовний.

Тепер, Воррен Баффет і його команда очевидно знають цю історію. Вони були на ринку під час циклів. Той факт, що вони залишаються обережними, незважаючи на всю цю суху готівку, свідчить про їхню справжню стурбованість тим, де ми знаходимося у циклі.

Оптимістичний сценарій полягає в тому, що штучний інтелект може змінити все — компанії можуть швидше зростати у прибутках, ніж очікувалося, що виправдовує вищі оцінки. Можливо, коефіцієнт CAPE просто потребує, щоб прибутки наздогнали. Це можливо. Але це також найоптимістичний сценарій.

Реалістичний крок? Якщо ви тримаєте акції, які вам було б незручно дивитись, як вони падають на 30%, можливо, зараз час їх підрізати. Воррен Баффет фактично каже нам через свої дії, що терпіння — це краща стратегія, ніж гонитва за прибутками за цими цінами. Зосередьтеся на якісних акціях із розумними оцінками та реальними драйверами зростання. Це поточний план дій.