Щойно я помітив щось дивне з акціями Kratos Defense сьогодні — вони фактично знизилися приблизно на 5%, хоча аналітик KeyBanc лише підвищив свою цільову ціну до 130 доларів цього ранку. Це майже на 50% більше за цільову ціну, тож ви б подумали, що акції зростуть, так? Але ні, вони йдуть у зворотному напрямку. То в чому тут справа? Ну, на поверхні теза має сенс. Космічний та оборонний сектори зараз бурхливо зростають, з очікуваним стабільним зростанням до 2026 року. Kratos також досить добре їде на цій хвилі — вони збільшили дохід з менш ніж 750 мільйонів доларів п’ять років тому до приблизно 1,3 мільярда доларів за минулий рік. Це стабільне зростання. Але ось де я почав ламати голову. Так, дохід зростає, але історія прибутковості — це справжній хаос. Минулого року вони отримали лише 20 мільйонів доларів чистого прибутку, що насправді значно менше, ніж 79,6 мільйона доларів, які вони заробили у 2020 році. Ще гірше, їхній вільний грошовий потік за останні 12 місяців становить негативні 93,3 мільйона доларів. Тобто вони все ще спалюють гроші, незважаючи на таке зростання доходів. Тепер аналітики прогнозують, що Kratos може досягти 60 мільйонів доларів прибутку до 2026 року, що потроїть поточний прибуток. Це було б чудово, якщо б сталося. Але навіть за цим рівнем, з поточною оцінкою компанії у 20 мільярдів доларів ринкової капіталізації, ви платите 333 рази за майбутній прибуток. Це просто безглуздо для компанії, яка ще не є прибутковою з грошової точки зору. Я розумію, чому деякі люди налаштовані оптимістично щодо космічних та оборонних трендів, але математика оцінки просто не сходиться для мене. За цими цінами я, ймовірно, шукав би інше місце для інвестицій.