Останнім часом я дивлюся на Hims & Hers, і тут справді з’являється щось цікаве, окрім шуму навколо їхнього судового процесу з Novo Nordisk.

То яка ж справжня стратегія? Hims & Hers в основному зрозуміли, як продавати фармацевтичні препарати у спосіб, що дійсно працює для цифрових корінних користувачів. Не революційно на папері, але саме виконання має значення. Вони створили модель підписки замість традиційної дистрибуційної мережі фарми, що забезпечує повторюваний дохід. Це і є їхній справжній перевага.

Ці цифри досить вражаючі, якщо подумати. Вони зросли з 300 тисяч підписників наприкінці 2020 року до 2,5 мільйонів до кінця 2025-го. Лише минулого року вони додали понад 280 тисяч нових підписників. Більшість цих клієнтів не є одноразовими покупцями — вони регулярно роблять повторні замовлення. Це потік доходів, схожий на ануїтет, що привертає увагу інвесторів з орієнтацією на зростання.

З $5k ви б дивилися приблизно на 333 акції за останніми цінами близько $15. Показник P/E становить близько 29x, що так, досить високий. Але це тому, що ринок бачить, що відбувається з їхньою стратегією розширення. Вони більше не продають лише один продукт — вони розширюють весь асортимент, оскільки їхній бренд набирає популярності серед споживачів.

Звісно, є реальні перешкоди. Судовий процес з Novo Nordisk щодо копій GLP-1 — найвидиміша проблема зараз. Hims & Hers активно реагували на цю кризу з поставками, але Novo вже відновила постачання і веде юридичну боротьбу. Це, ймовірно, тимчасова проблема, а не основна історія.

Більша картина — чи справді ця дистрибуція безпосередньо до споживача у фармі дійсно закріпиться. Конкуренти-копії з’являться. Величезна фармацевтична індустрія чинитиме опір. Але якщо їхня база підписників продовжить зростати, як і раніше, то це лише перешкоди, а не причини для відмови.

Для інвесторів, що цінують вартість — оцінка не має сенсу з цієї точки зору. Але для інвесторів, орієнтованих на зростання, тут є щось, що варто відслідковувати з Hims & Hers. Просто потрібно розуміти, на що ви ставите: не стабільна фармацевтична компанія, а платформу прямого доступу до споживача, яка ще доводить, чи зможе зберегти імпульс.