Щойно я ознайомився з останнім звітом про прибутки Admiral, і тут є кілька цікавих змішаних сигналів. Страхова компанія зафіксувала зростання прибутку на 14% до 954,8 мільйонів фунтів, що є солідним, але загальний оборот фактично знизився на 1% до 5,90 мільярдів фунтів у порівнянні з минулим роком. Тому історія про маржу виглядає краще, навіть якщо верхній рядок більш м’який.

Що мене особливо зацікавило — саме страхові доходи зросли на 9% до 4,98 мільярдів, що показує, що основний бізнес справляється добре. EPS піднявся на 14% до 246,4 пенса, тож акціонери не скаржаться на прибутковість. Але потім Admiral зменшує фінальний дивіденд на 26% до 90 пенсів за акцію. Це досить значне скорочення порівняно з минулорічними 121 пенсом.

Рада стверджує, що це пов’язано з викупом акцій і нижчими доходами за другий півріччя, але все ж це здається обережним кроком. Розподіл дивідендів — 72,8 пенса звичайних плюс 17,2 пенса спеціальних. Виплата відбудеться 5 червня, якщо ви триматимете акції до 8 травня.

Admiral позиціонує це як сталий довгостроковий ріст, але скорочення дивідендів у поєднанні з падінням обороту змушує мене задуматися, чи вони не готуються до чогось. Варто спостерігати, як це розвиватиметься у наступному кварталі.