Отже, Palo Alto Networks зазнала серйозних втрат — знизилася більш ніж на 25% за минулий рік, і після останнього звіту про прибутки падіння ще більше посилилося. Але ось у чому справа: іноді ці спади створюють можливості, які варто розглянути.

Компанія щойно оприлюднила міцні фінансові результати за другий квартал, дохід склав 2,59 мільярда доларів, що на 15% більше порівняно з минулим роком. Це фактично на верхній межі їхнього прогнозу. Дохід від сервісів зріс на 13%, підписний дохід — на 14%, що свідчить про ефективність їхньої моделі повторюваного доходу.

Що привернуло мою увагу, так це їхній сегмент новітніх систем безпеки — саме там справжній імпульс. Щорічний повторюваний дохід їхнього сегменту NGS зріс на 33% (28% без урахування придбань) і досяг 6,33 мільярда доларів. Саме платформа SASE приносить близько 1,5 мільярда доларів у річному повторюваному доході, зростаючи приблизно на 40%. Це той тип зростання, який хочеться бачити.

Тепер про підступ. Palo Alto активно придбає компанії, щоб розвивати свою платформу. Вони закрили угоду з Chronosphere раніше цього року, щойно завершили інтеграцію з CyberArk, і оголосили, що купують Koi для захисту кінцевих точок на базі штучного інтелекту. Ці кроки мають стратегічний сенс для розширення платформи, але вони тимчасово тиснутимуть на прибутковість. Особливо частина угоди з CyberArk вплине на EPS.

Їхній скоригований EPS склав 1,03 долара, перевищивши їхній прогноз у 0,93–0,95 долара — зростання на 27% порівняно з минулим роком. Але дивлячись уперед, вони підвищили річний прогноз доходу, водночас знизивши прогноз EPS. Вони тепер очікують дохід між 11,28 і 11,31 мільярда доларів (з попереднього прогнозу 10,5 мільярда), а скоригований EPS — 3,65–3,70 долара за рік, що дає лише 9–11% зростання.

З точки зору оцінки, це робить поточну ціну більш обґрунтованою. Ми дивимося на приблизно 9-кратний прогнозований співвідношення ціни до продажів за оцінками на 2027 рік і 33-кратний прогнозований співвідношення ціни до прибутку — суттєвий зниження порівняно з історичними рівнями торгів. Для компанії з таким зростанням NGS ці мультиплікатори здаються цілком обґрунтованими.

Як я це бачу, ці придбання — стратегічні ставки на майбутнє кібербезпеки. Так, вони створять короткостроковий тиск на EPS, але довгострокова історія консолідації платформи виглядає переконливою. Якщо ви вірите у платформізацію та можливості ринку новітніх систем безпеки, поточні рівні цін можуть бути вартою для накопичення.