Останнім часом багато думаю про це — так багато людей зосереджуються на доходах, але зовсім пропускають, як насправді виміряти, чи вартий проект капіталу. Ось тут і приходить індекс прибутковості, і чесно кажучи, це один із тих інструментів, що відрізняють серйозних інвесторів від решти.

Загалом, індекс прибутковості порівнює те, що ви отримаєте назад (теперішню вартість майбутніх грошових потоків), з тим, що ви вкладаєте спочатку. Ви отримуєте коефіцієнт — усе, що вище 1,0, означає, що проект має бути прибутковим, нижче 1,0 — ви втрачаєте гроші. Досить просто, правда? Але тут починається цікаве.

Дозвольте мені пояснити, чому це має значення. Якщо у вас обмежений капітал і кілька проектів на вибір, ранжування їх за індексом прибутковості допомагає обрати ті, що дають вам найбільше за ваші гроші. Це велике для розподілу капіталу. Крім того, цей показник враховує цінність грошей у часі — тобто визнає, що один долар сьогодні коштує більше, ніж один долар через п’ять років. Це важливо для довгострокових проектів, де грошові потоки розподілені по роках.

Але і це велике «але» — індекс прибутковості має свої сліпі плями. Він не враховує реальний розмір вашої інвестиції. Проект із чудовим індексом прибутковості може вимагати лише 1000 доларів, тоді як інший із трохи нижчим індексом — 100 000 доларів. Менший виглядає краще на папері, але більший може фактично принести набагато більше загального прибутку. Масштаб має значення.

Також є проблема з припущеннями. Цей показник передбачає, що ваша ставка дисконту залишається сталою, але насправді ставки відсотків змінюються, профілі ризиків змінюються, і раптом ваші припущення застарівають. І він повністю ігнорує, скільки насправді триває проект — п’ятирічний проект стикається з різними ризиками, ніж десяти- або двадцятирічний, але індекс прибутковості цього не враховує.

Чесно кажучи, я використовую індекс прибутковості як частину свого набору інструментів, а не як єдине рішення. Поєднуйте його з NPV і IRR, дивіться на реальний час грошових потоків, враховуйте тривалість і масштаб проекту. Тоді ви отримаєте справжню картину. Індекс чудово підходить для швидкого порівняння і пріоритетизації, але це лише один з поглядів. Ті, хто кажуть, що це єдина метрика, яку потрібно — вас недооцінюють.