Щойно я помітив щось цікаве у останніх податкових звітах. FourWorld Capital вкладав 73 мільйони доларів у Sable Offshore у четвертому кварталі, купуючи понад 8 мільйонів акцій. Це не маленька позиція — тепер це 63% їхнього всього портфеля. Більшість фондів диверсифікують набагато більше, тож вони явно роблять серйозну ставку тут.

Однак варто звернути увагу на час. Акції Sable зазнали абсолютних втрат — знизилися на 72% за минулий рік. Тож FourWorld фактично ловить те, що вони вважають падаючою ножицю в енергетичному секторі. Компанія зосереджена на офшорній видобутку нафти і газу в Каліфорнії, але ось у чому проблема: вони застрягли у судових справах щодо перезапуску трубопроводів. Суддя з Санта-Барбари нещодавно заборонив їхній перезапуск трубопроводу Las Flores, що є серйозним ударом для операцій.

З позитивного боку, за ціною 8,25 долара за акцію, оцінка значно привабливіша після цього обвалу. Але справжнє питання — чи зможе Sable справді виграти ці судові процеси. Якщо так — потенціал зростання може бути досить хорошим. Якщо ні — це стає пасткою цінності. Щоб фонд вклав 63% свого активу під управлінням у одну акцію, вони роблять великі ставки на те, що регуляторний спротив зрештою зникне. Це або переконання, або відчай — іноді важко розрізнити різницю на ринку.