Останнім часом спостерігаю, як сектор програмного забезпечення отримує справжній удар, і чесно кажучи, наратив навколо нього здається зараз занадто однобічним.

Отже, ось у чому справа — всі переконані, що генеративний ШІ знищить корпоративне програмне забезпечення. Типу, один інструмент ШІ замінює все. Це страх, який тисне на акції таких компаній, як Salesforce, Adobe і Intuit. ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) знизився на 18% від своїх максимумів, і більшість вважає, що попереду ще більший біль.

Але якщо подивитися на те, що насправді відбувається з компаніями у цьому фонді, історія інша. Microsoft і Palantir інтегрують ШІ у свої платформи, і це фактично приносить їм гроші. Доходи на користувача зростають, а не зменшуються. І ось контраргумент, який більшість інвесторів пропускає — корпоративні клієнти не знімуть усі свої програми, щоб заощадити кілька доларів на якомусь універсальному інструменті ШІ. Так бізнес насправді не працює. Вартість переходу дуже велика, ризики реальні, і більшість менеджерів не хочуть втратити свої посади через це.

Тим часом, інші великі активи, такі як Salesforce, Intuit і Adobe? Вони всі інтегрують можливості ШІ у свої існуючі продукти. Це не замінює їх — це робить їх більш цінними. Ви бачите реальний ріст доходів, а не колапс, який передбачали всі.

Контраргумент тут досить простий. Ринок закладає цю сценарій апокаліпсису, де ШІ знищить компанії з програмного забезпечення, але реальні фінансові результати говорять зовсім іншу історію. Зростання доходів залишається стабільним у всіх активів. Бізнеси адаптуються.

Для тих, хто хоче поставити проти поточного наративу і справді слідувати за фундаментальними показниками, цей ETF може бути цікавим при падінні. Зниження вартості з одночасним стабільним внутрішнім зростанням здається класичною контраргументною можливістю. Не кажу, що це гарантія, але співвідношення ризику і нагороди виглядає краще, ніж зараз оцінює ринок.