Останнім часом я досить уважно стежу за ф’ючерсами на какао і помітив дещо цікаве. Раніше цього року ми бачили, як ціна на Нью-Йоркському ринку зросла приблизно на 41 пункт, тоді як на Лондонському ринку — ще більше, на 76 пунктів. Це рух відбувся після повідомлень про зменшення обсягів поставок какао в порти Кот-д’Івуару — приблизно на 5% порівняно з тим самим періодом минулого року. Це спричинило коротке закриття позицій на ринку.

Але ось що тримає тиск на какао загалом: світові запаси все ще досить великі, а попит слабкий. Виробники шоколаду активно скорочують закупівлі, оскільки споживачі відмовляються платити високі ціни. Виробник масового шоколаду Barry Callebaut повідомив про зниження обсягу продажів у своїй какаовій дивізії на 22%. Дані про подрібнення також підтверджують цю тенденцію — обсяги подрібнення какао в Європі знизилися на 8,3%, що значно гірше за очікування. Навіть у Азії та Північній Америці подрібнення залишаються млявими.

Що стосується пропозиції, тут спостерігаються змішані сигнали. У Західній Африці сприятливі умови для вирощування, що є бичачим фактором, але виробництво какао в Нігерії фактично звужується. Експорт Нігерії знизився на 7%, і вони прогнозують зменшення виробництва на 11% у цьому сезоні. Прогнози щодо надлишків також постійно зменшуються — Rabobank знизив свою оцінку з 328 000 тонн до 250 000 тонн всього за кілька місяців.

Отже, какао опинилося між великими запасами з одного боку і руйнуванням попиту з іншого. Зростання цін, яке ми бачили, було реальним, але з урахуванням відновлення запасів і слабкого споживання я ще не бачу сильних бичачих сигналів. Ймовірно, ключовим буде спостереження за новим врожаєм у Західній Африці.