Я вже кажу: Starbucks доведеться скоротити цей дивіденд, ймовірно, ще до кінця року, коли зазвичай оголошують зміни в жовтні.

Дивіться, я володію акціями, і мені боляче це казати, але математика більше не працює. Протягом 15 років поспіль Starbucks не могла припинити зростання цієї виплати. Почали з жалюгідних $0.05 за акцію у 2010 році, одразу після рецесії, і до 2025 року вона зросла більш ніж на 1100%. Ті, хто вклав $1,000, коли дивіденди почалися, отримували 28% річної доходності від вартості. Це той тип доходу, що тримав людей у володінні акціями.

Але ось що змінилося. З 2010 по 2020 рік вони щороку підвищували дивіденди в середньому на 24,5%. Неперервно. Потім настала 2021 рік, і гальма натиснули сильніше. Зростання почало сповільнюватися: 8,9% у 2021 році, до 8,2% у 2022-му, потім 7,5%, потім 7%. До 2025 року? Лише 1,6%. Це майже стабільно.

Тепер, уповільнення само по собі не обов’язково означає катастрофу. Але те, що відбувається під поверхнею, справді тривожно. Показник виплати дивідендів перевищив 200%. Подумайте про це на секунду — компанія витрачає більше ніж удвічі більше, ніж вона реально заробляє чистого доходу, просто щоб виплатити дивіденд. Вони буквально платять гроші, яких у них немає.

Ще гірше, якщо поглянути на грошовий потік. Операційний грошовий потік знизився з приблизно $5,6 мільярда рік тому до менше ніж $4,3 мільярда зараз. Це значний удар. І ось що справді показує напруження: Starbucks припинила викуп акцій у 2024 році. Генеральний директор Говард Шульц фактично призупинив цю програму ще у 2022 році, заявивши, що гроші потрібні для операцій. Тим часом їхня програма купівлі акцій для співробітників фактично додає акції і розмиває ціну акцій. Це смерть від тисячі порізів.

Причина, чому скорочення дивідендів буде так сильно вдаряти, полягає в тому, що викуп акцій не має такої ж престижності. Немає такого поняття, як «Аристократи викупу» або «Королі викупу». Дивіденди — це те, що емоційно важливо для інвесторів доходу. Скорочення цього виплати буде набагато болючішим, ніж просто призупинення викупів.

Але чи зможе CEO Браян Ніккол зробити turnaround? Можливо. У нього є досвід. Але навіть якщо він зможе, я очікую, що акції зазнають серйозних втрат у короткостроковій перспективі, перш ніж ситуація покращиться. Для тих, хто прагне доходу від дивідендів, зараз краще утриматися.