Щойно помітив, що ціни на цукор останнім часом дуже сильно падають. Ф’ючерси на цукор у Нью-Йорку сьогодні знизилися на 1,46%, а лондонський цукор ще на 1,78%, опустившись до найнижчого рівня за 5 років. Весь ринок відступає за останні кілька місяців, оскільки світові запаси продовжують накопичуватися.

Історія з пропозицією досить ясна, коли дивитися на цифри. Бразилія встановлює рекорд виробництва — їхній обсяг у 2025-26 роках досяг 40,2 мільйонів метричних тонн до середини січня, що майже на 1% більше порівняно з минулим роком, і вони спрямовують більше тростини на цукор замість етанолу. Тим часом Індія також активно виробляє — з жовтня до середини січня виробили 15,9 мільйонів тонн, що на 22% більше, ніж минулого року. Уряд там навіть розглядає додаткові квоти на експорт, щоб позбавитися внутрішнього перенасичення. Таїланд також нарощує виробництво — їхній врожай очікується зросте на 5% до 10,5 мільйонів тонн. Аналітики майже одностайні: ми маємо справу з глобальним надлишком у 2-4 мільйони тонн на наступні кілька сезонів, що сильно тисне на ціни.

Що цікаво, так це те, що хоча відступаючий мусон раніше сприяв зростанню виробництва в Індії, фундаментальні показники все ще залишаються медвежими. USDA прогнозує, що світове виробництво досягне рекордних 189 мільйонів тонн у 2025-26 роках, тоді як споживання зросте лише до 178 мільйонів тонн. Це величезний дисбаланс. Є один потенційний дикий карт — інвестиційні фонди накопичили величезні короткі позиції у ф’ючерсах на цукор, досягши рекордних рівнів близько 239 000 контрактів. Якщо ціни стабілізуються або відскочать, ми можемо побачити серйозне закриття коротких позицій, що тимчасово поверне зниження. Але наразі, надлишковий прогноз занадто важкий для боротьби.