Щойно сьогодні зафіксовано ралі на какао — ф’ючерси в Нью-Йорку зросли на 5,73%, а в Лондоні — на 4,76%, встановлюючи 1,5-тижневі максимуми. Ситуація в Ірані викликає серйозне закриття коротких позицій, оскільки трейдери побоюються, що закриття Ормузської протоки спричинить зростання витрат на перевезення та обмежить експорт какао. Але чесно кажучи, більша картина все ще залишається медвежою. ICCO підвищила свою оцінку надлишку у 2024/25 до 75 000 тонн, і ми дивимося на зростання світового виробництва на 8,4% до 4,7 мільйонів метричних тонн. Постачання зараз скрізь.

Попит — це справжня проблема. Barry Callebaut повідомила про зниження обсягу продажів у какао-відділі на 22%, а європейське подрібнення знизилося на 8,3% у минулому кварталі — найгірший четвер за 12 років. Тим часом, умови для вирощування какао в Західній Африці виглядають стабільними, кількість какао-плодів перевищує середньорічний показник на 7%, а середній врожай у Кот-д’Івуар очікується сильним, коли він почнеться у березні. Кот-д’Івуар і Гана лише знизили виплати фермерам на 30-57%, що все говорить про те, куди рухаються ціни.

Запаси ICE досягли максимуму за 6,5 місяців, а Rabobank знизила свою оцінку надлишку до 250 000 тонн. Це ралі здається тимчасовим — структурна історія перенасичення ринку не змінилася.