Щойно я ознайомився з ринком какао цього тижня, і там розгортаються цікаві динаміки. Ціни різко зросли у п’ятницю: у Нью-Йорку какао піднялося на 5,73%, а в Лондоні — на 4,99% — переважно через закриття коротких позицій, оскільки трейдери почали нервувати через ситуацію з Іраном і можливі перебої у Перській затоці. Якщо витрати на перевезення зростуть, це серйозно вплине на експорт какао.

Але ось у чому справа — базові фундаментальні показники досить слабкі. ICCO нещодавно підвищила свою оцінку світового надлишку до 75 000 тонн на 2024/25 рік, а Rabobank прогнозує надлишок у 250 000 тонн на наступний сезон. Тим часом, попит руйнується. Barry Callebaut повідомила про зниження обсягу продажів какао на 22%, а переробка у Європі зменшилася на 8,3% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі. Виробники шоколаду страждають від високих цін.

Проте ситуація з пропозицією насправді досить сприятлива. Кількість какао-бобів у Західній Африці перевищує середньорічний показник на 7%, а фермери повідомляють про більші та здоровіші какао-касти порівняно з минулим роком. Гана та Кот-д’Івуар обмежили виплати фермерам значними сумами (Гана — на 30%, Кот-д’Івуар — на 57%), що впливає на настрої, але фактично підтримує запаси. Посередній врожай у Кот-д’Івуар має бути стабільним — какао-касти виглядають добре.

Нігерія також експортує більше, незважаючи на труднощі з виробництвом. Її експорт у грудні зріс на 17% у порівнянні з минулим роком. Основна проблема — попит — споживачі просто втомилися платити цю ціну за шоколад. Запаси ICE у п’ятницю досягли 6,5-місячного максимуму, що все говорить про стан ринку. Закриття коротких позицій може дати нам поштовх вгору, але я б уважно стежив за даними щодо попиту. Саме звідти йде основний тиск.