Щойно ознайомився з останніми економічними даними Канади, і тут є цікава історія. Темп зростання ВВП країни склав 2,2% у річному обчисленні за перший квартал, що чесно кажучи перевищило очікування більшості економістів — вони прогнозували щось ближче до 1,7%. Досить солідна показник на папері.

Але тут починається нюанс. Головним драйвером був поспіх компаній накопичувати запаси перед введенням тарифів у США, а також сплеск експорту автомобілів та промислового обладнання. Це тимчасовий імпульс, так? Коли заглиблюєшся у реальну внутрішню сторону справ, картина змінюється. Остаточний внутрішній попит фактично скоротився на 0,1% у річному обчисленні після зростання на 5,2% у попередньому кварталі. Зростання споживчих витрат різко сповільнилося до 1,2% з 4,9%. Активність у сфері нерухомості знизилася найбільше з початку 2022 року.

Отже, темп зростання ВВП Канади перевищив США (які опустилися у негативну зону до -0,2%), але внутрішня слабкість досить важко ігнорувати. Споживча впевненість явно коливається. Ви бачите, як великі банки збільшують резерви для покриття дефолтів по кредитах, а керівники відкрито говорять про те, що споживачі скорочують необов’язкові витрати, тоді як бізнеси заморожують свої капітальні плани.

Банк Канади прогнозував зростання на рівні 1,8% і вже тримався стабільно щодо ставок після семи знижень з червня. З цими даними ринки фактично закладають майже нульову ймовірність зниження ставки на червневому засіданні. Один із аналітиків, якого я бачив, запропонував "м’яке утримання" у червні з можливим зниженням у липні, якщо ситуація погіршиться.

Тож так, темп зростання ВВП Канади виглядає пристойним на перший погляд, але імпульс здається запозиченим із запасів, створених через тарифи. Основне випробування — чи стабілізується внутрішній попит або продовжить падати. Варто стежити.