Останнім часом я досить уважно стежу за сектором програмного забезпечення, і тут явно щось назріває. Вся індустрія рухається цим хвилем міграції в хмару та інтеграції штучного інтелекту, що змінює спосіб роботи підприємств. Ми говоримо про прогнозований середньорічний темп зростання 11,6% до 2035 року — це міцна основа для правильних гравців.

Що привернуло мою увагу, так це те, як модель підписки кардинально змінює гру. Компанії відходять від одноразових ліцензійних угод і створюють потоки повторюваного доходу. Середній рівень відтоку для платформ SaaS знижувався, оскільки клієнти усвідомлюють цінність залишатися підключеними — кращий ROI, безперервні оновлення, нижча загальна вартість володіння. Ця видимість — золото для інвесторів, які намагаються моделювати майбутні доходи.

Три акції, за якими я слідкую зараз, заслуговують на більш детальний розгляд. Pegasystems чудово виконує свою стратегію орієнтації на хмару. Їхні останні показники показують, що обсяг хмарного ACV зріс на 33% у порівнянні з минулим роком, і вони прогнозують прискорення доходів від хмари понад 30% у 2026 році. Агент штучного інтелекту для проектування — PEGA Blueprint — фактично набирає реальний оберт. Загальний ACV досяг 1,608 мільярда доларів, причому хмара тепер становить понад 50% від загальної структури. Керівництво прогнозує загальний ріст доходів на 15% до 2 мільярдів доларів, що здається досяжним з урахуванням потоку. Акції зросли на 13,5% за минулий рік, а консенсус Zacks прогнозує прибуток у 2026 році на рівні 2,63 долара на акцію.

Commvault цікава тим, що вони вдало працюють у сфері кібербезпеки. У третьому кварталі 2026 фінансового року доходи від підписки зросли на 30% до 206 мільйонів доларів, а доходи від SaaS — на 44%. Це той тип зміни структури, який хочеться бачити. Їхній ARR від підписки тепер становить 87% від загального ARR, що означає, що вони фактично освоїли модель повторюваного доходу. Середній рівень відтоку для SaaS-операцій, подібних до їхніх, зазвичай нижчий через високий рівень залученості клієнтів. Вони додали понад 700 нових клієнтів підписки лише за минлий квартал. Новий платформений продукт — Commvault Cloud Unity з Metallic AI fabric — позиціонує їх як гравця у сфері штучного інтелекту для кіберстійкості. Акції за минулий рік знизилися на 47,3%, але консенсусний прогноз прибутку за 2026 рік — 4,19 долара на акцію з ростом 14,8%.

Descartes — більш тихий гравець. Це канадська компанія з логістичного програмного забезпечення, яка розумно підходить до поглинань. Вони щойно придбали Finale — хмарну платформу управління запасами — приблизно за 39,2 мільйона доларів плюс умовні виплати. Такий стратегічний M&A — саме те, що потрібно в консолідуючомуся ринку. Доходи від сервісів — їхній основний стабільний дохід — продовжують зростати. Вони прогнозують EBITDA за четвертий квартал 2026 року близько 62,5 мільйона доларів (приблизно 39% від доходів), і середній рівень відтоку для SaaS-логістичних рішень був досить низьким, враховуючи їхню критичність. Консенсус щодо прибутку за 2026 рік — 2,26 долара на акцію, з річним зростанням 37,8%. Акції знизилися на 36% від максимумів, що може бути цікаво для інвесторів, що шукають цінність.

Загальна картина? Витрати на хмару та штучний інтелект прискорюються — Gartner прогнозує глобальні IT-витрати у 6,15 трильйонів доларів до 2026 року, причому витрати на сервери зростуть на 36,9%. Це той потік, на якому пливуть ці компанії. Звичайно, є макроекономічні виклики та конкуренція, особливо в сфері AI, але структурний перехід до моделей підписки та хмарної архітектури здається стійким. Якщо ви дивитеся на програмне забезпечення, цей сектор варто контролювати.