Останнім часом я дивився на USA Rare Earth, і тут справді є цікава динаміка, яку варто розібрати.

Тому що компанія володіє родовищем Round Top, яке наповнене важкими рідкоземельними елементами — диспрозієм, тербієм, і подібне. Це зовсім інше, ніж те, що робить MP Materials на Mountain Pass. MP зосереджена на легших рідкоземельних елементах, таких як неодим і прасеодим, які, чесно кажучи, легше знайти на Заході. Але ось у чому справа — ці важкі рідкоземельні елементи торгуються за ціною у 10-100 разів вищою. Це не мала різниця. Ми говоримо про критичні матеріали для ракет, дронів, електромобілів, і Китай фактично контролює постачання зараз.

Що привернуло мою увагу, так це контраст у тому, як ці дві компанії сприймаються урядом. MP Materials отримала вигідну угоду — 10-річні цінові рівні, угоду з Міноборони, яка гарантує, що вони купуватимуть 100% магнітів з їхнього нового об'єкта. USA Rare Earth? Вони отримали фінансування і позики, але без гарантій цін. Різниця досить очевидна, якщо дивитися поруч.

Чому така різниця? Мабуть, тому що MP вже працює. Вони вже виробляють магніти і нарощують виробництво. USA Rare Earth ще на етапі реалізації — вони планують почати виробництво магнітів у Stillwater згодом, а Round Top не очікується вийти на комерційне виробництво до кінця 2028 року. Це роки ризику реалізації.

Але ось що робить це цікаво — якщо їм вдасться, потенціал для важких рідкоземельних елементів справді значний. Керівництво прогнозує $900 мільйонів вільного грошового потоку до 2030 року, і це буде суттєво. Стратегічна важливість забезпечення нестандартних рідкоземельних ресурсів не зникне, і це справжній додатковий стимул.

Проблема в тому, що потрібно бути готовим до ризику реалізації. Це не ставка на компанію, яка вже генерує гроші з операцій. Це ставка на багаторічний цикл розвитку, можливе розведення акцій, якщо потрібно більше фінансування, і здатність фактично вивести ці родовища на комерційний рівень за графіком. Це багато рухомих частин.

Для інвесторів, які хочуть отримати доступ до ланцюга постачання рідкоземельних елементів і готові витримати деяку волатильність, це варто відслідковувати. Але це зовсім не простий спосіб увійти — ви берете на себе реальний ризик, щоб потенційно отримати вигоду.