Отже, квартальні результати Centene з’явилися нещодавно, і чесно кажучи, ця історія досить цікава, якщо ви слідкуєте за акціями у сфері охорони здоров’я. Компанія стикнулася з серйозними перешкодами перед цим кварталом — тиском з боку членства та підвищеними медичними витратами, з якими бореться весь сектор.

Ось що мене особливо зацікавило. За доходами, вони склали близько 48 мільярдів доларів за квартал, що показало стабільне зростання на 18% у порівнянні з минулим роком. Це той тип показника, який зазвичай виглядає пристойно на папері. Але чистий прибуток розповідає іншу історію — вони зафіксували збиток приблизно у 1,25 долара на акцію, що значно знизилося порівняно з минулим роком. Питання, яке ставили всі, — чи зможуть вони уникнути негативної динаміки через зростаючі медичні витрати та тиск з боку членства, що переслідує сектор.

Картина з членством була змішаною. Комерційне членство зросло майже на 30% завдяки здобуткам на ринку, що є хорошим показником. Членство у Medicare PDP також підросло приблизно на 15%. Але ось у чому проблема — загальне членство фактично знизилося на 2,4% у порівнянні з минулим роком, оскільки сегменти Medicaid і Medicare обидва скоротилися. Це такий протиріччя, яке робить ці гравці у сфері охорони здоров’я досить складними зараз.

Що справді погіршило чистий прибуток — це ситуація з медичними витратами. Показник медичних витрат склав 93,7%, що значно вище ніж 89,6% минулого року. Для тих, хто не слідкує за цим уважно, це означає, що менше преміарних грошей залишається на балансі після виплати претензій. Доходи від послуг також знизилися приблизно на 2,6%, а інвестиційний дохід трохи впав.

Порівняння з конкурентами дає певний контекст. UnitedHealth вдалося перевищити очікування, незважаючи на подібний тиск, показавши скоригований EPS у 2,11 долара проти консенсусу у 2,09 долара. Elevance Health справді вразила, перевищивши очікування більш ніж на 7% завдяки сильному зростанню преміарних доходів і динаміці Medicare Advantage. Обидві компанії показали, що хоча перешкоди реальні, важлива якість виконання.

Головне питання для Centene на майбутнє — чи зможуть вони уникнути цих структурних витрат і тиску з боку членства, що зараз здається системним. Консенсус оцінював їх з Earnings ESP у 0%, що фактично означає, що ніхто не очікував несподіванки. Оскільки весь сектор охорони здоров’я бореться з підвищеними медичними витратами, це одна з тих компаній, за якими варто стежити.