Останнім часом досить уважно стежу за Cloudflare (NET), і тут явно є щось, на що варто звернути увагу. Акції мали неймовірний 2025 рік, піднялися на 83%, але потім різко впали наприкінці лютого — за кілька днів знизилися на 16%. Такий рух завжди змушує задуматися, що насправді відбувається.

Дозвольте мені розбити те, що я бачу. Cloudflare — це в основному невидима інфраструктура, яка забезпечує безпеку та швидкість вебсайтів і додатків. Вони стверджують, що захищають близько 20% усіх сайтів у світі, що досить дивно, коли про це думаєш. Фундаментальні показники бізнесу виглядають досить стабільно — вони щойно закрили свою найбільшу угоду за всю історію у четвертому кварталі, вартістю близько 42,5 мільйонів доларів у річному контракті. Доходи зросли на 30% до 2025 року. Серед клієнтів — такі гіганти, як Shopify, SoFi і DoorDash.

Однак тут з’являється попереджувальний знак. Це зниження у лютому не було справжнім крахом бізнесу Cloudflare. Це більше було пов’язано з ширшим ринком, який почав нервувати — фіксація прибутку після великого зростання, невизначеність навколо тарифів і загальна розпродаж акцій софтверних компаній через побоювання, що ШІ порушить моделі SaaS. Після цього акції відновилися до близько 190 доларів, тож фундаментальний крах не стався.

Але ось що привернуло мою увагу — і тут я поставив би попереджувальний сигнал — чисті збитки компанії фактично погіршилися. Вони знизилися з 78,8 мільйонів доларів у 2024 році до 102,3 мільйонів у 2025. Це рух у неправильному напрямку, навіть при зростанні доходів. Акції також торгуються з приблизним коефіцієнтом P/E 154, що означає, що ви справді платите за очікування майбутнього зростання.

Генеральний директор Метью Прінс робить великі ставки на те, що агенти ШІ стануть критично важливою частиною їхнього майбутнього. Він згадав, що запити до їхньої мережі від агентів ШІ більш ніж подвоїлися лише у січні. І так, якщо ви вірите, що безпека ШІ стане дедалі важливішою, Cloudflare може бути добре позиціонованою. Але це велике «якщо», і вже враховано у ціні.

Я вважаю, що тут потрібно дуже уважно стежити за попереджувальними ознаками. Якщо вони реалізують свою стратегію щодо ШІ, акції можуть стати набагато дорожчими. Але якщо вони не досягнуть цільових показників зростання, ціна може різко впасти, враховуючи, наскільки завищена оцінка. Лютневе падіння могло бути хорошою точкою входу для тих, хто вірить у компанію, але я був би обережним із погонями за цим рівнем без додаткових доказів того, що вони справді зможуть перетворити ці збитки у прибутки.