Щойно я помітив щось цікаве з останніх подань 13F. Хедж-фонд Third Point Деніела Лоеба робить помітні коригування у портфелі, і з’являється чіткий патерн, на який варто звернути увагу.

Отже, що сталося у четвертому кварталі. Лоеб скоротив позиції в Amazon і Microsoft — продав близько 23% своєї частки в Amazon і 16% у Microsoft. Але ось у чому справа: він не залишився з грошима на руках. Він вклав гроші в Nvidia, яка показала вражаючий ріст. Ми говоримо про понад 1200% прибутку з 2023 року. Це той тип руху, що говорить про те, куди розміщуються розумні гроші.

Тепер, перш ніж хтось панікує щодо своїх володінь у Amazon або Microsoft — Лоеб все ще тримає обидві. Вони фактично є третєю і четвертою за величиною позицією у його портфелі, кожна становить понад 6% активів. Тобто це не повний вихід, а стратегічне скорочення. Чоловік явно ще вірить у ці компанії, просто можливо не так сильно, як у інфраструктуру штучного інтелекту.

Давайте розберемо, що тут насправді відбувається. Microsoft показала зростання на 17% у порівнянні з минулим роком, і їхній хмарний підрозділ просто руйнує все з багаторічним резервом доходів. Числа Amazon теж хороші — їхній хмарний бізнес показав найкращий квартал за понад три роки. Обидві компанії справді добре йдуть. Але тут цікаво: обидві акції почали 2026 рік досить погано, що фактично робить їх дешевшими, ніж у четвертому кварталі. Це створює певну можливість для покупки, залежно від того, як дивитися.

За показником очікуваного співвідношення ціна-прибуток, Microsoft виглядає як краща цінність між двома. Вона торгується з дисконтом до Amazon, і враховуючи траєкторію зростання та імпульс у хмарних сервісах, я схиляюся до Microsoft як до більш вражаючої цінності зараз. Але я не впевнений, що я активно продавав би обидві, як це зробив Лоеб. Це все ще якісні компанії з міцною фундаментальною базою.

А тепер поговоримо, чому Лоеб справді зробив ставку на Nvidia. Ця компанія справді у іншій категорії. Її GPU стали основою інфраструктури штучного інтелекту — наразі майже немає альтернатив у масштабі. Гіперскалери прогнозують капіталовкладення у дата-центри на суму 650 мільярдів доларів цього року, і Nvidia збирається захопити значну частку цього ринку.

Їхні останні доходи були просто вражаючими. Доходи склали 68,1 мільярда доларів, що на 73% більше порівняно з минулим роком, і вони перевищили прогнози з суттєвим запасом. Вони повідомили інвесторам, що очікують 65 мільярдів доларів, тому досягнення 68,1 мільярда показує реальний імпульс. Попит на їхні чипи не зменшується найближчим часом.

Ось що справді виділяється: незважаючи на все це вражаюче зростання і перевищення очікувань, оцінка Nvidia не є безглуздою. Торгівля за 25x очікуваного співвідношення ціна-прибуток робить її однією з найдешевших за останні три роки. Це вражає, враховуючи темпи зростання і позицію на ринку. Більшість компаній із таким темпом зростання оцінювалися б значно вище.

Отже, постає питання: чи слід вам слідувати за рухом Лоеба і вкладати в Nvidia? Чесно кажучи, я вважаю, що є підстави для цього. Компанія продовжує домінувати на своєму ринку, попит сильний, і оцінка все ще здається розумною для того зростання, яке ви отримуєте. Але я б не поспішав продавати Microsoft або Amazon, щоб це зробити.

Як я це бачу, усі три мають свої переваги залежно від вашої стратегії. Якщо ви хочете експозицію до теми інфраструктури штучного інтелекту з вражаючим потенціалом зростання, Nvidia — очевидний вибір. Якщо ж ви шукаєте якісні компанії за розумними оцінками з міцним грошовим потоком, і Microsoft, і Amazon підходять. Microsoft трохи випереджає Amazon за показниками цінності, але обидві — надійні активи.

Що цікаво у руху Лоеба, так це не те, що він вважає Amazon і Microsoft поганими — він явно цього не думає, адже все ще тримає значні позиції. Більше того, він бачить ще більш привабливу можливість у Nvidia. І коли дивишся на цифри, важко сперечатися з цим логікою. Гра на інфраструктуру штучного інтелекту зараз виходить на новий рівень, і Nvidia займає провідну позицію.

Якщо ви сидите осторонь і намагаєтеся зрозуміти, що робити, я б почав із оцінки співвідношення цін і ризиків у порівнянні з вашим портфелем. Microsoft виглядає як кращий вхідний пункт між двома великими технологічними компаніями, але Nvidia залишається більш вражаючою історією зростання, якщо ви можете витримати волатильність. Просто пам’ятайте, що позиції Лоеба — з кінця грудня, і з того часу ринки змінилися, тому перед будь-якими рухами зробіть власний аналіз.