Щойно перевірив ф’ючерси на какао і вау, ціни зараз падають дуже стрімко. May NY какао знизився більш ніж на 5% сьогодні, досягши мінімумів контракту, а Лондонське какао також встановлює нові мінімуми за 2,75 роки. Цей семитижневий спадний тренд дуже важко спостерігати.

Історія з пропозицією шалена — фактично надлишок какао, що затоплює ринок. StoneX прогнозує глобальний надлишок у 287 000 тонн у 2025/26 роках, а ICCO повідомляє, що світові запаси какао зросли на 4,2% у порівнянні з минулим роком і становлять 1,1 мільйона метричних тонн. Запаси ICE лише досягли 5,75-місячного максимуму — 2,15 мільйона мішків. Івуарі та Гана одразу знизили офіційні ціни на фермі на 30-35%, що все говорить про ситуацію із перенасиченням.

Крім того, умови для вирощування у Західній Африці цього сезону дуже сприятливі. Фермери повідомляють про більший і здоровіший розвиток какао-стручків у порівнянні з минулим роком, а середній врожай у Івуарі очікується стабільним — приблизно 400 000-450 000 тонн. Tropical General Investments Group зазначила, що кількість какао-стручків на 7% перевищує п’ятирічний середній показник. Це додає пропозиції на ринок, коли ніхто особливо не хоче її купувати.

Попит фактично мертвий. Barry Callebaut, найбільший у світі виробник шоколаду, повідомив про зниження обсягу продажів у какао-відділі на 22% у минулому кварталі, оскільки споживачі відмовляються платити за шоколад. Європейські переробки какао знизилися на 8,3% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі — найгірший квартальний показник за 12 років. Азіатські переробки знизилися на 4,8%, Північна Америка майже залишилася стабільною (+0,3%). Mondelez повідомила, що кількість какао-стручків у останньому зборі значно вища за минулорічний врожай, що лише посилює медвежий тиск.

Нігерія також виробляє більше какао — експорт у грудні зріс на 17% у порівнянні з минулим роком. Єдина справжня бичача новина — і Івуарі, і Нігерія прогнозують скорочення виробництва у 2025/26 роках, але цього недостатньо, щоб компенсувати все, що відбувається зараз із цим надлишком і відсутністю інтересу покупців.