Тож долар цього тижня трохи знизився, оскільки доходність казначейських нот знизилася до мінімумів за 4 місяці, що фактично знищило перевагу у відсоткових ставках, яку зазвичай має долар. Зелененький вже відчував тиск, але те, що стримувало збитки від подальшого погіршення, — це хороші економічні дані США — індекс цін виробників за січень виявився вищим за очікування на 0,5% місяць до місяця, а індекс ділової активності в Чикаго здивував усіх, підскочивши на 3,7 пункту до 57,7, що стало найшвидшим темпом зростання за майже 4 роки. Витрати на будівництво також перевищили очікування.

Однак ось у чому справа — ринок вже заклав у ціни приблизно 50 базисних пунктів зниження ставки від ФРС у 2026 році, тоді як очікується, що Банк Японії продовжить посилювати політику. Цей розрив у відсоткових ставках і є тим, що останнім часом тисне на долар. Ймовірність зниження на 25 базисних пунктів на березневому засіданні була майже нульовою — всього 6%.

Тим часом, євро отримало підтримку через слабкість долара, хоча дані з інфляції в Німеччині виявилися м’якшими за очікування, що ускладнило ситуацію для ЄЦБ. EUR/USD зріс приблизно на 0,22% за тиждень. У Японії ієна піднялася, незважаючи на змішані сигнали — промислове виробництво розчарувало, але роздрібні продажі абсолютно перевищили очікування, підскочивши на 4,1%, що стало найбільшим зростанням за 5,5 років. Ціни для споживачів у Токіо також зросли на 1,6% у річному вимірі.

А ось де стало цікаво для трейдерів — золото і срібло різко підскочили, досягнувши максимумів за 4 тижні. Зниження глобальних доходностей облігацій допомогло, але чесно кажучи, геополітична ситуація була справжнім драйвером. Трамп активно критикує Іран, погрожуючи військовими діями, якщо вони не досягнуть ядерної угоди до 1-6 березня. Така невизначеність завжди веде до зростання попиту на безпечні активи. Крім того, ситуація з тарифами та побоювання щодо дефіцитів США підштовхнули гроші у дорогоцінні метали як засіб збереження вартості.

Золото також отримало підтримку від того, що центральний банк Китаю продовжує купувати — вони додали 40 000 унцій лише у січні, що стало 15-м місяцем поспіль накопичення. А ін’єкції ліквідності ФРС не знижують попит. Однак, коли Трамп висунув Кевіна Верша на посаду голови ФРС наприкінці січня, дорогоцінні метали впали, оскільки його вважають більш жорстким щодо ставок. Волатильність була настільки високою, що біржі по всьому світу підвищили маржинальні вимоги на торгівлю золотом і сріблом.