Щойно помітив щось цікаве у останніх звітах 13F. Мільярдер Стівен Мандел повністю очистив всю позицію Lone Pine Capital у Meta в четвертому кварталі — йдеться про понад 1,3 мільйона акцій, які кілька місяців тому коштували майже мільярд доларів.

Ось що привернуло мою увагу: Meta була стабільною основною позицією з середини 2023 року, і акції більш ніж подвоїлися за цей період. Тож так, отримання прибутку на перший погляд має сенс. Але часові рамки варто дослідити детальніше. Мандел продав всю позицію одразу після того, як прогнози капіталовкладень у штучний інтелект від Meta розчарували наприкінці жовтня. Цукерберг продовжує нарощувати витрати квартал за кварталом, і, очевидно, цього було достатньо, щоб налякати фонд.

Іронія? Соціальні медіа-платформи Meta все ще мають преміальні ставки за рекламу, і якщо інвестиції в AI окупляться через кілька років, це може стати продажем, про який Мандел пожалкує. Але я розумію логіку — коли керуєш фондом із середнім періодом утримання всього 16,5 місяців, ти не чекаєш довгострокової гри.

Що ще цікавіше, так це те, що його замінило. Тайванська напівпровідникова компанія TSMC тепер є найціннішою позицією Lone Pine за ринковою вартістю. Хоча Мандел фактично зменшував свою позицію у TSMC протягом трьох років, її параболічний рух все одно підняв її на перше місце.

Образ AI тут очевидний — TSMC зараз абсолютно домінує на ринку GPU. Їхні потужності з виготовлення чіпів на кремнієвій пластині зростають неймовірно швидко, і вони мають стабільну цінову політику, оскільки пропозиція не встигає за попитом. Але TSMC не побудована лише на хайпі навколо AI. Вони все ще є основою для смартфонів, комп’ютерів і IoT-устройств. Оцінка також цілком розумна — прогнозний P/E близько 21 для майже 2 трильйонної компанії з очікуваним зростанням продажів на 24%.

Що показово, так це те, що навіть зменшуючи свою частку, Мандел все ще вважає TSMC своєю коронною перлиною. Це той тип впевненого кроку, який робить той, хто давно в грі. Гра на напівпровідниках зараз здається йому набагато більш привабливою, ніж ставка на AI-амбіції Meta.