Щойно помітив, що ціни на цукор останнім часом дуже сильно знижуються. Цукор у Нью-Йорку за березень знизився на 1%, а білий цукор ICE у Лондоні досяг мінімуму за 2,5 місяці, що привернуло мою увагу. Головним винуватцем здається глобальне збільшення виробництва повсюдно.

Бразилія активно виробляє цукор, з виробництвом у Центр-Південь, яке зросло на 0,9% у річному обчисленні до 40,222 ММТ станом на грудень, і вони спрямовують більше тростини на виробництво цукру. Але справжнім фактором, що заповнює ринок, є Індія — їхній обсяг виробництва у 2025-26 роках станом на січень уже зріс на 22% у річному обчисленні до 15,9 ММТ. Асоціація цукрових заводів Індії навіть підвищила свою річну оцінку до 31 ММТ, що на 18,8% більше, ніж минулого року. Основна причина — Індія планує експортувати більше цукру, щоб позбавитися внутрішнього перенасичення, що ще більше знижує ціни.

Таїланд також нарощує виробництво, з прогнозами на 10,5 ММТ (зростання на 5% у річному обчисленні), а USDA щойно опублікував дані, що глобальне виробництво у 2025-26 роках може досягти рекордних 189,318 ММТ. Це ще більше знизить ціни, враховуючи, що світове споживання зростає лише на 1,4%. Кілька аналітиків тепер прогнозують надлишки від 1,6 до 8,7 ММТ залежно від джерела.

Медвежий сценарій досить очевидний — рекордне виробництво провідних світових виробників знижує маржу скрізь. Єдина справжня світла пляма — 2026-27 роки, коли очікується, що виробництво Бразилії знизиться до 41,8 ММТ, але це ще далеко. Поки що, здається, ми застрягли у ринку покупця.