Щойно ознайомився з останніми цифрами Nio, і тут відбувається щось досить переконливе, що виходить за межі заголовкової історії зростання. Постачання у грудні склали 48 135 одиниць, що на 54,6% більше порівняно з минулим роком, а у четвертому кварталі спостерігся стрибок на 71,7%. Надійні цифри на перший погляд, але справді важливе — це те, що приховано під поверхнею.

Ось що привернуло мою увагу: валова маржа Nio лише досягла тієї цільової 17-18%, яку вони прагнули у четвертому кварталі. Це справжній показник. Більшість людей зосереджуються на зростанні постачань, але коли ви запускаєте дешевші бренди, такі як Onvo і Firefly, звуження маржі зазвичай є компромісом. Той факт, що вони зберігають маржу, одночасно масштабуючи виробництво трьох суб-брендів, — це насправді більш складне досягнення.

Розподіл також важливий. Бренд Nio у грудні поставив 31 897 одиниць, тоді як разом Onvo і Firefly склали близько 16 000. Ці новіші бренди все ще набирають обертів, що означає, що попереду справжній потенціал. Керівництво прогнозує зростання постачань на 40-50% у наступні два роки з запуском трьох нових великих SUV у 2026 році. Чи здійсниться це чи ні, структура показує, що вони не просто гоняться за обсягом будь-якою ціною.

Але ось що всі спостерігають: прибутковість. Nio прагне отримати перший скоригований EBIT-прибуток у четвертому кварталі (що фактично вже зараз), і вони мають намір вийти на беззбитковість за скоригованими показниками у 2026 році. Це справжній переломний момент. Індустрія електромобілів досі бореться з економікою одиниці, тому якщо Nio справді це зробить, це повністю змінить наратив.

Дивіться, можна бути скептичним щодо виконання планів і чи триматиметься прогноз у конкурентному ринку. Але історія з маржою у поєднанні з поворотом до прибутковості — це щось інше, ніж просто зростання постачань. Чи скаже Fool так чи ні щодо інвестицій у Nio, операційна траєкторія, яку вони зараз демонструють, варта уваги. Наступні кілька кварталів покажуть, чи це справжній імпульс, чи просто сезонний підйом.