Я досить уважно стежу за цим. Eli Lilly абсолютно домінує зараз із хайпом навколо GLP-1, але щось не сходиться, коли копаєш у цифрах.

Звісно, зростання виглядає неймовірним на папері. Mounjaro майже подвоїв продажі у 2025 році, а Zepbound підскочив на 175%. Eli явно виграла гонку за GLP-1 з кращою ефективністю, ніж те, що Novo Nordisk вивела на ринок першою. Ринок любить переможців, тому акції сильно підняли.

Однак тут стає цікаво. Оцінка божевільна — ми говоримо про P/E 44, тоді як S&P 500 приблизно 28, а фармацевтичні акції в середньому близько 23. Це вже враховано багато хороших новин. І ще: ці два препарати складають 56% доходу Eli Lilly і фактично весь імпульс зростання.

Головна проблема? Фармацевтика має свій сценарій, який ми вже бачили раніше. Novo Nordisk був першим на ринку і здавався непереможним, поки кращий продукт Eli не захопив частку. А що заважає Pfizer або комусь ще зробити те саме? Сектор дуже конкурентний.

Але є ще щось більш конкретне, про що варто хвилюватися. Патенти не тривають вічно. Протягом 10 років Eli може зіткнутися з генеричною конкуренцією щодо цих бестселерів. Це — "обрив" доходів, про який ніхто серйозно не говорить. Навіть у найкращому випадку, ця домінанція GLP-1 має дату закінчення.

Я розумію, що Eli інвестує у розвиток лінійки, щоб захиститися від цього, але купівля за такою оцінкою означає, що ви ставите все на тривале успіх. У секторі з такою історією руйнувань — це досить агресивна ставка на десятиліття. Обов’язково варто подумати про це перед тим, як заходити.