Отже, Figma підскочила на 13% у лютому, і мені стало цікаво, чи тут справді щось є, чи просто шум. Заглибився у їхні цифри, і це досить цікаво — вони зростають щотижневих активних користувачів на 70% квартал до кварталу, що неймовірно. Доходи досягли $303M минулого кварталу, зростаючи на 40% у порівнянні з минулим роком. В них зараз 14 000 корпоративних клієнтів, які платять понад $10 тис. щороку, що свідчить про реальний прорив поза межами незалежних дизайнерів.

Річ у тім, що Figma фактично зробила інструменти дизайну Adobe застарілими. Браузерна основа, колаборація у реальному часі, набагато легше використовувати на різних системах. Це справжня конкурентна перевага як альтернатива Figma для старої гвардії. Але ось де я сумніваюся — навіть після 77% падіння від максимумів IPO, оцінка все ще жорстка. Торгується за 11-кратним прогнозованим продажам і 150-кратним передподатковим прибутком? Це дорого незалежно від того, як дивитись.

Компанія прогнозує дохід у $1.37 млрд цього року, але вони очікують лише ~$100M у операційних прибутках. Так, вони швидко зростають, але за цими мультиплікаторами потрібно або масштабне розширення маржі, або просто зростання акцій на імпульсі. Я слідкую за цим, але не переконаний, що 13% підйом у лютому змінює фундаментальну математику. Може стати довгостроковим переможцем, але точка входу все ще здається неправильною.