Щойно я відстежував рухи на ринку сирої нафти, і цифри зараз досить шалені. Ф'ючерси на WTI за квітень підскочили на 8,51% у четвер, досягнувши 19,5-місячного максимуму, тоді як бензин виріс на 6,20% і досяг піку за 1,75 року. Основний драйвер досить простий — напруженість у Близькому Сході повністю порушила глобальні енергетичні потоки, і ми спостерігаємо реальні наслідки шоку пропозиції.

Ефективне закриття Ормузького протоки — головна новина тут. Іранська Революційна гвардія попередила кораблі, що вони можуть зазнати ракетних або безпілотних атак, що фактично зупинило більшість енергетичних перевезень із Перської затоки. Цей прохід обробляє приблизно п’яту частину світової нафти, тому коли він темний, це відчувається миттєво. Саудівська Аравія та Ірак буквально накопичують сирої нафти, бо не можуть експортувати — резервуари швидко заповнюються. Kayrros повідомив, що чотири з шести резервуарів у Саудівському Рас Танура вже заповнені.

Збитки інфраструктури також додають тиску. У вівторок удар безпілотника по нафтовому хабу Фуджейра в ОАЕ — одному з найбільших центрів зберігання на Близькому Сході. Потім Саудівська Аравія була змушена закрити Рас Танур, їхній найбільший нафтопереробний завод, що обробляє 550 000 барелів на добу. Це не дрібні збої — це основні вузькі місця у глобальних потоках постачання.

Goldman Sachs оцінив це у реальну цифру: вони закладають ризикову премію у $18 за барель, базуючись на тому, що означатиме зупинка танкерів через Ормуз протягом шести тижнів. Це суттєво. Тим часом, Україна продовжує наносити удари по російських НПЗ та танкерах, що тримає російську нафту поза ринком. За сім місяців українські удари націлилися щонайменше на 28 російських НПЗ.

Ось де стає цікаво — є деякі компенсуючі фактори. ОПЕК+ фактично збільшує видобуток на 206 000 барелів на добу у квітні, намагаючись відновити скорочення виробництва з початку 2024 року. А експорт Венесуели зріс до 800 000 барелів на добу у січні з 498 000 у грудні. Плюс, плаваючі запаси російської та іранської нафти зросли до 290 мільйонів барелів, що на 50% більше ніж рік тому через блокади.

Дані EIA за середу показали, що запаси сирої нафти у США на 2,7% нижчі за сезонне п’ятирічне середнє, що є бичачим сигналом. Виробництво у США залишилось стабільним — 13,696 мільйонів барелів на добу. Активних нафтових бурових установок стало 409, що менше за недавні піки у 627 у грудні 2022 року.

Цікаво спостерігати, як ці конкуренційні потоки розгортаються. Є реальні порушення пропозиції через геополітичні ризики, що підвищують ціни, але водночас зростання виробництва та накопичення запасів працюють у зворотному напрямку. Ринок явно закладає премію за геополітичний ризик зараз, і доки ми не побачимо ясності щодо ситуації у Близькому Сході, ця премія, ймовірно, залишатиметься. Виглядає так, що ціни на енергоносії залишатимуться високими деякий час — це базовий сценарій.