Ось щось, на що варто звернути увагу, якщо ви дивитесь Netflix як на інвестицію. Компанія абсолютно прорвалася у 2025 році — доходи зросли на 16% до 45,2 мільярда доларів, операційний дохід підскочив на 28%, і вони досягли 325 мільйонів підписників. У паперовому вигляді це виглядає непереможно. Але насправді існує досить важливий попереджувальний знак, який більшість людей, здається, ігнорує.

Сам ринок стрімінгу вибухає. Традиційне кабельне телебачення фактично мертве — йдеться про менше ніж половину домогосподарств у США, що залишилися з 88% у 2010 році. Люди явно обирають стрімінг, і цифри це підтверджують. За даними Nielsen наприкінці 2025 року, стрімінг (крім Netflix) займав 37,7% всього часу перегляду телевізора. Це значний стрибок з 24,8% всього три роки тому. Але ось у чому справа — частка Netflix у цьому сегменті зросла лише з 7,5% до 8,6% за той самий період. Це 15% зростання при тому, що загальний ринок зріс на 52%. Це справжній попереджувальний знак для тих, хто уважно стежить.

YouTube фактично виграє цю гонку зараз. Так, це контент, створений користувачами, але за чистими показниками залученості YouTube залучає набагато більше глядачів, ніж Netflix. І це не тільки YouTube. Платформи соціальних мереж також відбирають час у стрімінгу. Netflix навіть не так агресивний у трансляції живих спортивних подій у порівнянні з конкурентами, що є ще одним фактором, що працює проти них.

Керівництво залишається оптимістичним, що цілком справедливо — ще є багато лінійного телебачення у світі, яке потрібно захопити. Але цифри свідчать, що конкуренти привертають більше уваги, ніж Netflix. Вони дивилися 96 мільярдів годин на Netflix у другій половині 2025 року, що на 2% більше порівняно з попереднім роком, але цей темп зростання не вражає, враховуючи загальне розширення ринку.

Що ж робить Netflix у відповідь? Вони, очевидно, намагаються купити свій шлях вперед. Йдеться про масштабну покупку всього контенту Warner Bros. Discovery та операцій HBO Max за підприємницьку вартість у 82,7 мільярда доларів. Це сміливий крок, але він сигналізує, що Netflix розуміє, що органічне зростання стає все важчим. Коли компанія такої домінуючої сили починає робити мегакупівлі, варто запитати, чи стає зростання все важчим.

Погляньте, Netflix був неймовірною акцією історично. Але цей попереджувальний знак про відставання від ширшого ринку стрімінгу — це щось, що інвестори мають враховувати перед тим, як вважати, що хороші часи просто триватимуть.