Я досить уважно стежу за налаштуваннями Broadcom, і тут зростає цікава динаміка у їхніх доходах за перший квартал. Історія з AI-напівпровідниками справді переконлива — ми говоримо про індивідуальні прискорювачі (XPUs), які зараз користуються шалений попит. Минулого кварталу вони заробили 6,5 мільярдів доларів на доходах від AI, що на 74% більше порівняно з минулим роком. Тепер керівництво прогнозує, що це майже подвоїться до 8,2 мільярдів доларів. Це той тип зростання, який привертає увагу на цьому ринку.

Що особливо помітно — це ширший сегмент напівпровідників. Вони очікують зростання на 50% у порівнянні з минулим роком, щоб досягти 12,3 мільярдів доларів у першому кварталі. Сторона мережевого обладнання також активно рухається — високий попит на їхні продукти Tomahawk 6 і маршрутизатори Jericho 4 Ethernet fabric. Це не просто динаміка одного продукту; кілька джерел доходу прискорюються одночасно.

Однак є історія про маржу, на яку варто звернути увагу. Ці рішення з нижчою маржею XPUs починають тягнути валову маржу вниз — вони прогнозують приблизно 100 базисних пунктів послідовного зниження. Це класична дилема: ви захоплюєте великий обсяг у прискорювачах AI, але економіка одиниці не така чиста, як у деяких їхніх класичних продуктів. Очікується, що скоригована EBITDA-маржа становитиме близько 67%, що на 80 базисних пунктів менше порівняно з попереднім кварталом.

Що стосується програмного забезпечення, перехід VMware на підписку допомагає сегменту інфраструктурного програмного забезпечення залишатися стабільним. Вони прогнозують близько 6,8 мільярдів доларів, що на 2% більше порівняно з минулим роком, хоча консенсусна оцінка трохи вища — 7,039 мільярдів доларів.

Самі акції зросли приблизно на 70% за минулий рік, що є солідним показником, але помітно відстає від інших гравців у сегменті напівпровідників. Western Digital і Seagate вже принесли понад 500% і понад 300% прибутку відповідно. Зараз Broadcom має рейтинг «Утримувати», але якщо вони реалізують цей потенціал у AI у першому кварталі, можливо, з’явиться шанс на повторне переоцінювання. Варто тримати це в полі зору, якщо ви дивитеся на інфраструктурний аспект цієї хвилі AI у напівпровідниках.