Тільки що я занурився в щось, що мене турбує щодо поточного ринкового наративу. Поки всі зосереджені на тарифних коливаннях Трампа та ейфорії навколо ШІ, є один інструмент прогнозування рецесії від Федрезерву Нью-Йорка, який посилає досить ясний сигнал. І чесно кажучи, чи ми йдемо до рецесії? Цифри натякають, що нам варто звернути на це увагу.

Отже, ось у чому справа — цей інструмент майже безпомилково працює вже 59 років поспіль. Лише один промах був у 1966 році. Він працює, аналізуючи різницю між доходністю 10-річних казначейських облігацій і 3-місячних казначейських біллів. Коли ця крива доходності інвертує (короткострокові облігації платять більше, ніж довгострокові), це зазвичай означає, що інвестори нервують щодо економіки. Це інвертування сталося, і тепер ми спостерігаємо за його розверненням.

Значення на травень 2025 року показало ймовірність рецесії 30,45% за наступні 12 місяців. І тут стає цікаво — кожне значення ймовірності понад 32% з 1966 року зрештою супроводжувалося рецесією. Ми трохи нижче цього порогу, але історична модель досить послідовна. Чи йдемо до рецесії? З огляду на історичний досвід цього індикатора, шанси вказують у цьому напрямку.

Що дивно, ми щойно вийшли з найглибшої інверсії кривої доходності за чотири десятиліття. Коли ці процеси розвертаються і починають різко зростати, рецесії зазвичай слідують за ними. Дані ВВП за перший квартал 2025 року вже показали скорочення на 0,3%, що збігається з тим, що цей індикатор передбачав усю цю час.

Але ось де, на мою думку, люди пропускають більшу картину. Так, рецесії — це погано. Але вони також надзвичайно короткі — середня тривалість рецесії з часів Другої світової війни всього близько 10 місяців. Тим часом, типовий економічний підйом триває близько п’яти років. Математика не підтримує паніку.

Подивіться на історію фондового ринку. Ведмежі ринки тривають в середньому близько 286 днів, тоді як бичачі — понад 1000 днів. Якщо порахувати, більше ніж половина всіх бичачих ринків з 1929 року тривала довше за найдовший ведмежий ринок у історії. Чи йдемо до рецесії? Ймовірно. Але навіть якщо так, історичні дані показують, що спади — це тимчасові збої у довгостроковій траєкторії зростання.

Наступне питання — не чи настане рецесія, а чи не дозволите ви короткостроковому спаду вивести вас із позицій, коли довгострокові шанси так сильно на вашому боці. Економічні цикли хаотичні, але вони завжди на боці терплячого інвестора.