Щойно помітив, що цукор отримав підйом у понеділок після того, як індекс долара знизився до 1-тижневого мінімуму. Світовий цукор NY підскочив на +1,70%, а білий цукор ICE у Лондоні — на +0,25%. Класичний рух для закриття коротких позицій, коли долар слабшає, тут нічого надзвичайного.

Але ось що цікаво — фонди тримають рекордні короткі позиції у ф’ючерсах на цукор у NY. У звіті COT минулого тижня вони додали 57 тисяч коротких, довівши їх до 239 тисяч чистих коротких позицій (найвищих з 2006 року). Це багато сухого капіталу для ралі, якщо ціни продовжать відскокувати. Проблема в тому, що ми можемо бути на день запізнення і з недостачею долара щодо цього руху, оскільки цукор сильно падало за останні три місяці.

Але справжній тиск? Світове постачання — це хаос. Бразилія переробляє більше тростини на цукор ніж раніше, Індія збільшує експорт після того, як уряд послабив обмеження, а Таїланд також збільшує виробництво. USDA прогнозує рекордне світове виробництво у 189,3 мільйона тонн у 2025/26 проти 177,9 мільйона тонн споживання. Більшість аналітиків закладають надлишок у 2-8 мільйонів тонн залежно від того, кого питаєш. Саме тому ціни падають до багатомісячних і багаторічних мінімумів.

Тож так, відскок коротких покриттів реальний, але структурна історія перенасичення не змінилася. Слабкість долара може подарувати бикам кілька сесій, але поки ми не побачимо реального зниження попиту або затримок у експорті, це більше схоже на тимчасовий підйом, ніж на зміну тренду.