TCX тихо перевищує ринок за останні шість місяців, зросла на 2,2%, тоді як S&P 500 піднявся на 6,1%. Але мене справді зацікавило те, як основний бізнес компанії фактично працює на повну потужність, незважаючи на ширші ринкові перешкоди.

Tucows щойно завершила четвертий квартал 2025 року з доходом у 98,7 мільйона доларів, що є стабільним зростанням на 6% у порівнянні з минулим роком. Але справжня історія — у маржах. Валовий прибуток зріс на 14% до 24,1 мільйона доларів, і це з їх сегментів Domains і Wavelo, які разом принесли 78,1 мільйона доларів у цьому кварталі. Бізнес Domains сам по собі керує понад 21 мільйоном доменних імен по всьому світу через 33 000 партнерів-реселерів, отримуючи 66,4 мільйона доларів квартального доходу з 12,5 мільйонами доларів скоригованого EBITDA.

Wavelo, їх хмарна платформа телекомунікаційного програмного забезпечення, — це де стає цікаво. Доходи зросли до 11,7 мільйона доларів із 9,9 мільйона за минулий рік, і платформа досягла двозначного зростання у 2025 році, фактично перевищивши власні прогнози. За останні кілька місяців перед другим кварталом, така динаміка у бізнесі SaaS — саме те, що мають спостерігати інвестори.

Також є Ting Internet, сегмент оптоволоконного широкосмугового інтернету. Вони активно досліджують стратегічні альтернативи, можливо, включаючи продаж. Керівництво відкрито говорить, що цей капіталомісткий бізнес можливо не є їхньою довгостроковою стратегією. Ting заробила 18,5 мільйона доларів у кварталі, порівняно з 15,7 мільйонами раніше, і нарешті починає виходити на прибутковість. Але справжня можливість у тому, що компанія переходить до моделі з меншими капітальними витратами, зосереджуючись на своїх платформних бізнесах.

Глядячи на 2026 рік, керівництво прогнозує скоригований EBITDA для Domains у межах 47-49 мільйонів доларів, а для Wavelo — 14,5-15,5 мільйонів. Основна ідея тут досить ясна: зосередитися на повторюваних доходах, високих маржах і масштабованих платформах, а не на капіталомісткій інфраструктурі. З розгортанням 5G і поширенням оптоволокна, що змінює телекомунікаційну інфраструктуру, Wavelo має потенціал захопити попит від провайдерів послуг, які потребують сучасних систем білінгу та обслуговування.

Для інвесторів, які слідкують за цим, стратегія оптимізації портфеля — можливо, продаж Ting і подвоєння інвестицій у високомаржинальні платформи — може розблокувати реальну цінність. Це той тип стратегічної переорієнтації, який зазвичай залишається непоміченим, поки не почне реально рухати справу вперед.