Щойно я помітив щось досить цікаве, що відбувається у сфері напівпровідників. Coherent абсолютно проривається — ми говоримо про зростання на 325% за минулий рік. Це не просто перевищує ринок, це повністю випереджає як широку галузь, так і S&P 500. То що ж насправді рухає таку продуктивність?

Головна історія тут — це бізнес дата-центрів і комунікацій. Цей сегмент сам по собі приносить 72% від загального доходу зараз, порівняно з 63% рік тому, і зріс на 33,5% у порівнянні з минулим роком у другому кварталі. Попит на високошвидкісні трансивери — зокрема 800 гіга і 1,6Т — був безперервним. Крім того, вони також нарощують виробництво оптичних комутаторів, що свідчить про те, що будівництво інфраструктури штучного інтелекту все ще активно триває.

Що мене особливо зацікавило, так це те, що промисловий сектор знову показує ознаки життя. Після тривалих труднощів вони бачать стабільний потік замовлень від виробників напівпровідникового обладнання. Це 4% послідовне зростання промислових доходів, що свідчить про те, що цей сегмент може стати значущим чинником у майбутньому. У поєднанні з їхньою вертикальною інтеграцією та розширенням виробництва в США, Coherent позиціонує себе досить інакше, ніж деякі конкуренти.

Глянувши на баланс, у них є $899M у готівці проти лише $106M у поточних зобов’язаннях. Це коефіцієнт поточної ліквідності 2,25, значно вище за середній показник галузі 1,59. Їхній довгостроковий борг становить 3,2 мільярда доларів, але важливо те, що співвідношення боргу до капіталу покращилося до 27,4% з 34,9% попереднього кварталу. Покриття відсотків посилилося до 2,5 разів. Це той тип фінансової міцності, що дозволяє інвестувати активно без страху щодо рефінансування.

Порівняймо це з деякими їхніми конкурентами. Wolfspeed за шість місяців знизився на 28%, тоді як ON Semiconductor заробила лише 28%. Coherent? За той самий період зріс на 178,6%. Різниця очевидна — поки Wolfspeed і ON зосереджені на капіталомісткому ринку електромобілів, Coherent переключився на AI-зв’язки, де зараз справжній попит.

Перспективи на майбутнє теж виглядають добре. Консенсус прогнозує доходи у розмірі 6,9 мільярда доларів у 2026 фінансовому році, що на 19,4% більше порівняно з попереднім роком, і ще 23,2% зростання у 2027. Оцінки EPS ще більш агресивні — 5,38 долара у 2026 (зростання на 52,4%) і ще 33,5% у 2027. Що заохочує, так це те, що за останні 60 днів аналітики лише підвищували свої оцінки. Вісім підвищень для EPS 2026, сім — для 2027, і жодних знижень. Це свідчить про зростаючу впевненість, а не про її зниження.

Зростання на 325% вже сталося, тож питання — чи ще є простір для подальшого зростання? Враховуючи гнучкість балансу, різноманітність їхнього продуктового портфеля і той факт, що вони зараз буквально друкують гроші у сфері дата-центрів, є вагомі підстави залишатися в грі. Це не здається історією, яка вже завершилася.