Щойно я помітив щось цікаве щодо акцій Cava, що варто розглянути. Мережа середземноморських ресторанів щойно опублікувала досить оптимістичні прогнози на 2026 рік, і ринок це дуже оцінив — акції сильно зросли після звітності. За цей рік вони виросли на 45%, що є хорошим показником, але ось у чому справа: я думаю, що вони можуть рухатися вперед занадто швидко.

Минулого року для Cava був важкий період. Акції знизилися майже вдвічі через те, що зростання порівняльних продажів фактично зупинилося. Основною причиною були важкі порівняння з минулим роком через запуск їхнього гриль-стейк меню в 2024 році. Але тепер, коли ці порівняння позаду, керівництво прогнозує зростання порівняльних продажів на 3% до 5% у 2026 році. Це суттєвий стрибок порівняно з кінцем 2025 року — всього 0,5% зростання в четвертому кварталі.

Операційні показники насправді досить хороші. Доходи за четвертий квартал зросли на 21% у порівнянні з минулим роком і склали 272,8 мільйона доларів. Вони відкрили 24 нові заклади лише за квартал, довівши їхню загальну кількість до 439. Це майже на 20% більше порівняно з минулим роком. На 2026 рік вони планують відкрити від 74 до 76 нових ресторанів, що тримає їх на шляху до цілі — 1000 локацій до 2032 року.

Що цікаво, це їхні прибуткові маржі на рівні ресторанів — у четвертому кварталі вони склали 21,4%, трохи знизившись порівняно з 22,4% минулого року, але вони прогнозують 23,7% до 24,2% у 2026 році. Вони керуються моделлю, схожою на Chipotle — мінімальна складність інгредієнтів, багато комбінацій. Це надійний операційний підхід. Вільний грошовий потік за рік склав 26,1 мільйона доларів, а операційний грошовий потік — 184,8 мільйона.

Однак тут я бачу проблему. У них ринкова капіталізація становить 9,8 мільярда доларів при 439 локаціях. Це оцінює кожен ресторан приблизно у 22,3 мільйона доларів. Але кожен заклад приносить лише близько 3 мільйонів доларів щорічних продажів. Це дуже агресивна оцінка. Так, у них велика історія розширення — вони ще входять у нові ринки, заповнюють існуючі — і потенціал зростання реальний. Але за поточних оцінок багато з цього розширення вже враховано у ціні.

Оптимістичні прогнози справді реальні, і бізнес-модель надійна. Але після цього зростання акції виглядають занадто переоціненими. Можливості для розширення є, без сумніву, але здається, що оцінка вже значно випереджає фундаментальні показники. Варто стежити, але я б був обережним із купівлею на цих рівнях.