Щойно помітив, що символ оцінки прибутковості для Workday постійно знижується. За останні 60 днів оцінки на 2027 і 2028 фінансові роки знизилися на 0,4% і 1,1% відповідно до $10,50 і $12,32 за акцію. Такий негативний перегляд щось говорить про те, як ринок оцінює потенціал компанії.

Ось у чому справа — Workday справді був піонером, коли вперше приніс хмарні HR та фінансовий менеджмент у підприємства. Але ми давно перейшли цей переломний момент. Компанія досягла стадії зрілості. Більшість великих підприємств, які хотіли модернізувати свої HR-системи, вже зробили це, і ці системи не знімають і не замінюють кожні 2-3 роки. Мова йде про цикли від 8 до 10 років. Крім того, Workday застряг у гонитві за обмеженим колом потенційних клієнтів, оскільки вони майже цілком зосереджені на великих підприємствах.

Ще одним червоним прапорцем є географічна концентрація. Близько 75% доходів все ще надходить із США, що означає, що будь-який економічний спад або регуляторні зміни сильно впливають на них. Вони намагаються розширюватися міжнародно, але це потребує часу.

Тепер додайте конкуренцію. Хмарний бізнес Oracle процвітає, і нові гравці постійно входять у сферу HCM та фінансового менеджменту. Маржа Workday зжимається з обох боків — тиском цін від конкурентів і зростаючими операційними витратами. Вони збільшили кількість працівників з 1500 ще під час IPO у 2012 році до понад 23 000 станом на січень 2026 року. Це той рівень витрат, що руйнує прибутковість у короткостроковій перспективі.

Акції знизилися майже на 45% за минулий рік, що досить важко. Вони намагаються диверсифікуватися поза межами основного HR у фінансові рішення та вертикально-специфічну кастомізацію, а також вкладають ресурси у можливості штучного інтелекту та машинного навчання. Це може окупитися у довгостроковій перспективі, але зараз це лише додаткові витрати, що тиснуть на чистий прибуток.

Зміни в оцінках у поєднанні з конкурентним тиском і зниженням маржі малюють досить ясну картину. Можливо, це один із тих випадків, коли краще залишитися осторонь. Workday має рейтинг "Продати" з певних причин.