Тільки що думав про Nvidia і чесно кажучи, є одне число, яке мене турбує. Компанія зараз на піку — двозначне зростання доходів, маржа в середині 70-х, все по повній програмі. Але ось що постійно з’являється в обговореннях на ринку: 91% їхнього доходу припадає на бізнес дата-центрів. Це найбільше число, яке потрібно зрозуміти про їхній профіль ризику.

Історія Nvidia дивовижна, якщо задуматися. Починали як компанія з GPU для ігор, повністю домінували в цій сфері десятиліттями. Але коли AI вибухнув, вони не вагалися — зробили крутий поворот і почали створювати чіпи спеціально для клієнтів AI ще до того, як бум справді почався. Ризикований хід тоді, але, чорт забирай, він окупився. Акції зросли приблизно на 1300% за останні п’ять років. Це той тип руху, який відрізняє переможців від інших.

Але ось де стає цікаво. Це 91% концентрація в AI дата-центрах — чи це насправді їхній найбільший ризик? Зовні здається, що вони поставили всі яйця в одну корзину. Класичні підручники з управління ризиками скажуть, що це червоний прапор. І я розумію, чому люди про це турбуються.

Проте я не думаю, що це так страшно, як здається. По-перше, Nvidia не знищила свої інші джерела доходу. Геймінг все ще є, професійна візуалізація теж. Це не якісь дрібні побічні проєкти. Крім дата-центрів, у них є автомобільна промисловість, робототехніка, телеком — всі ці сфери, де AI розвивається. Тобто вони не залежать повністю від одного вузького сегмента ринку.

По-друге: AI нікуди не зникне. Люди говорять про цикли і спади, але компанії вже вклали величезний капітал у інфраструктуру AI і зараз активно її використовують. Попит реальний і він тримкий. Це не якийсь хайп-бульбашка, яка зникне за ніч.

Що мене справді вражає в Nvidia — це те, як вони довели, що можуть адаптуватися і вести за собою у зовсім новій сфері. Це той рівень менеджменту і стратегічної гнучкості, що має значення в довгостроковій перспективі. Тож так, число 91% — це точно найбільше число, яке потрібно стежити, але я б не засинав через це. Насправді, це показує, наскільки вони домінують у сфері, яка зараз найважливіша.

Головне питання — не чи вони надто залежні від AI, а чи зможуть вони зберегти цю перевагу, коли конкуренція посилюється. Але це вже інша розмова. А поки я слідкую за тим, як усе розвивається на Gate і тримаю руку на пульсі ширшої історії AI.