Чи замислювалися ви, чому деякі облігації торгуються за неймовірно різними цінами, хоча технічно вони схожі? Більше всього це залежить від кредитного рейтингу, і якщо ви серйозно налаштовані зрозуміти ринковий ризик, вам потрібно знати, що насправді означає визначення Fitch на практиці.

Fitch Ratings — одна з трьох великих агенцій кредитного рейтингу разом з Moody's і S&P. Вони існують з 1914 року, і їхня основна функція — оцінити, чи можуть уряди, корпорації та фінансові установи справді повернути свої борги. Простий концепт, але він формує потік трильйонів доларів через ринки.

Сам шкала рейтингу досить проста. З боку інвестиційного рівня у вас є AAA (найвища якість, мінімальний ризик), AA (дуже висока якість, низький ризик), A (висока якість, але більш вразлива до економічних змін), і BBB (задовільна якість, але більш піддана змінам). Це облігації, які інституційні інвестори вважають комфортними для тримання.

Потім йде спекулятивна сторона — BB до D. BB означає помірний ризик, але все ще спекулятивний. B — високий ризик. CCC — значний ризик і вразливий до дефолту. CC — дуже близько до території дефолту. C — надзвичайно ризикована, зазвичай вже в дефолті. А D означає, що вона вже дефолтнула.

Цікаво, що Fitch має також окрему шкалу короткострокових рейтингів для таких речей, як комерційні папери та депозити — F1+ (найвища короткострокова якість), F2 (гарна), F3 (задовільна), і D (дефолт). Це важливо, оскільки короткострокові зобов’язання рухаються інакше, ніж довгостроковий борг.

Що стосується суверенних країн, аналіз стає складнішим. Fitch дивиться на зростання ВВП, інфляцію, рівень державного боргу, політичні рішення та політичну стабільність. Рейтинг країни безпосередньо впливає на її вартість запозичень — високі рейтинги означають дешевше позичати, низькі — інвестори вимагають більшої доходності для компенсації ризику.

Справжня сила цих рейтингів у тому, що вони впливають на психологію ринку. Пониження може спричинити тиск на продаж. Підвищення — привернути капітал. Чи то корпоративні облігації, чи державний борг — розуміння того, де щось знаходиться на шкалі Fitch, допомагає оцінити реальний фінансовий ризик у порівнянні з тим, що ціна ринку закладає.

Тому наступного разу, коли ви побачите облігацію, що торгується з дисконтом, перевірте її рейтинг. Саме це зазвичай і є історією.