Отже, я спостерігав за тим, як Plug Power (PLUG) останнім часом отримує справжній удар. Зниження приблизно на 60% від свого піку, і чесно кажучи, це змушує людей сперечатися, чи є це дійсно можливістю для покупки або просто пасткою вартості, яка чекає на свою появу.

Дозвольте мені розібратися, що тут відбувається, бо під усім цим песимізмом прихований справжній бичачий сценарій. Компанія зростає доходи неймовірно — ми говоримо про 880% зростання за останнє десятиліття. Це той тип траєкторії, який ви бачите у справжніх історіях зростання. Крім того, вони дійсно рухаються до прибутковості зараз. Їхня ініціатива з економії витрат Project Quantum Leap дає реальні результати. Їхня валова маржа зросла з негативних 89% до негативних 51% у порівнянні з минулим роком. Так, ще негативна, але напрямок важливий.

Керівництво також окреслює дорожню карту. Вони прагнуть вийти на точку беззбитковості за валовим прибутком до кінця 2025 року, позитивний EBITDAS до 2026 року і повну прибутковість до 2028 року. І з урахуванням того, що акції торгуються за 2,9x продажів проти їхнього історичного середнього 3,9x, існує аргумент, що оцінка стала більш обґрунтованою.

Але ось де я починаю сумніватися, і я вважаю, що у ведмедів є своя точка зору, яку варто врахувати. Ця компанія існує з 1997 року. Майже 30 років, і вони все ще не прибуткові. Це вже не історія стартапу. І керівництво має репутацію пропускати свої цілі. Вони обіцяли прибутковість раніше.

Що дійсно виділяється, так це порівняння їх із Bloom Energy. Та сама галузь, схожа позиція у водні, але Bloom фактично отримує прибутки. Вони щойно опублікували розведений EPS у 45 центів, з скоригованими цифрами 76 центів за рік. Це зовсім інша гра.

Мій висновок? Я ще не готовий назвати Plug акцією для купівлі. Економія витрат реальна, ринкова можливість у водні та інфраструктурі електричної енергії реальна, але я хочу побачити, як вони справді виконають свої обіцянки, перш ніж вступати. З цим проектом було занадто багато хибних початків. Я краще почекаю ще квартал або два і подивлюся, чи справді вони виконають ці обіцянки, або це знову перетвориться на розчарування.