Щойно я помітив щось цікаве щодо того, як контрінвестори грають на цьому ринку. Ви знаєте Беррі, того хлопця, який знаменитий тим, що коротко продав іпотечний кризу? Ну, його фонд Scion останнім часом робить кілька сміливих кроків, які привернули мою увагу.

Отже, тактика така: після фактичного очищення всього портфеля в першому кварталі (що виявилося ідеальним часом перед тим продажем у квітні), Беррі та його команда почали активно купувати у другому кварталі. Але не очевидні акції — вони взялися за два цінних папери, які цього року були абсолютно знищені.

Перший — UnitedHealth. Гігант у сфері охорони здоров’я був зруйнований, знизившись приблизно на 41% у найгірший момент. Чому? Компанія значно недооцінила медичні витрати на 2025 рік, і тепер вони мають на 6,5 мільярда доларів вищі витрати, ніж прогнозувалося. Це знизило їхні прибуткові орієнтири з 29,50–30 до 16 доларів за акцію. Плюс, ведеться розслідування Міністерством юстиції щодо їхніх практик виставлення рахунків у Medicare Advantage. Досить похмура ситуація, правда? Але саме тут Беррі побачив можливість — він безпосередньо купив близько 20 000 акцій і ще 350 000 через довгі колл-опціони. Інші великі гравці, як Баффет, також долучилися.

Основна ідея така: так, у United зараз справжні проблеми, але це все ще найбільший страховик у країні. Це цінове домінування має значення. Балансова справа фактично тримається — вони генерують стабільний операційний грошовий потік із понад 9% вільного грошового потоку та зберігають дивіденд у 3%. Мабуть, Беррі вважає, що більшість поганих новин уже закладено у ціну.

Другий приклад — Lululemon, що знизилася майже на 47% цього року. Вони стикаються з труднощами — проблеми з ланцюгами постачання, мита, обережність споживачів щодо розкішних витрат і згасання після-COVID-експансії у сфері фітнесу. Але Беррі все одно купив 50 000 акцій напряму і ще 400 000 через колл-опціони. Цікаво, бо Lulu фактично перевищила очікування щодо прибутку у останньому кварталі, має 1,3 мільярда доларів готівки без боргів і планує підвищення цін, щоб компенсувати вплив мит. Торгується зараз за 13,5x прогнозованого прибутку.

Яка тут спільна риса? Обидві акції були знищені, але обидві мають сильний фундамент і баланс. Беррі, здається, ставить на те, що короткострокові труднощі вже враховані у ціну, і ці компанії мають фінансову м’язову силу для виживання і подальшого зростання. Класична контрінвестиційна стратегія — купувати, коли всі панікують.

Часовий момент цих кроків від Беррі вартий уваги. Після того, як він правильно визначив спад ринку у квітні, він явно залишається уважним до того, де ховається справжня цінність.