Тільки що думав про щось, що мене турбує щодо Nvidia. Усі говорять про їхній шалений ріст і бум штучного інтелекту, але є один показник, який насправді заслуговує більшої уваги, ніж отримує.

Отже, ось у чому справа — Nvidia перейшла від компанії з виробництва ігрових графічних процесорів до фактично ставки всього на штучний інтелект. І це спрацювало. Доходи вибухнули, акції зросли на 1300% за п’ять років, валові маржі тримаються в середині 70-х. Компанія позиціонує себе як повне рішення для штучного інтелекту — чіпи, мережі, програмне забезпечення, весь стек.

Але тут стає цікаво. Зараз Nvidia отримує 91% своїх доходів від клієнтів дата-центрів. Це найбільше число, яке нам, ймовірно, слід спостерігати. Коли ти так сильно зосереджений на одному ринку, це природно викликає питання щодо ризиків.

Тепер, я розумію, чому люди турбуються через це. Вкладання всіх яєць у кошик і все таке. Але я думаю, що цей наратив може бути трохи перебільшеним. По-перше, Nvidia насправді не відмовилася від інших джерел доходу — ігри, професійна візуалізація, вони все ще існують. А такі сектори, як автомобільна промисловість, робототехніка, телекомунікації, представляють додаткові можливості для зростання штучного інтелекту поза межами дата-центрів.

По-друге, і це важливо — штучний інтелект не зникне. Компанії вже вклали капітал у нього, вони впроваджують його у виробництво прямо зараз. Попит все ще сильний. Навіть якщо витрати коливатимуться в певні моменти, основна тенденція досить стабільна.

Що мене справді вражає, так це те, як Nvidia показала здатність повністю змінити напрямок і стати лідером у новій галузі. Це не просто. Більшість компаній не можуть так зробити. Тому замість того, щоб занадто хвилюватися через цю концентрацію 91% сьогодні, я б більше зосередився на історії адаптації та виконання компанії.

Як я це бачу, цей найбільший показник більше розповідає про успіх Nvidia у захопленні хвилі штучного інтелекту, ніж про фундаментальні ризики. Але все ж варто тримати його в полі зору.