Я останнім часом дивлюся на ці два короткострокові облігаційні ETF, і вони насправді дуже різні, хоча обидва орієнтовані на схожу тривалість. SMB зосереджений виключно на муніципальних облігаціях, тоді як ISTB має дуже різноманітний портфель із казначейських, корпоративних та іпотечних цінних паперів.

Ось що привернуло мою увагу — у ISTB набагато більше активів (4,8 млрд проти 302 млн) і він дає вищу дохідність — 4,1% проти 2,6%. Звучить, ніби перемога за ISTB, так? Не так швидко. Податкова ситуація повністю змінює ситуацію. Кожен долар, зароблений з ISTB, оподатковується як звичайний дохід. Доходи SMB звільнені від федерального податку, що для тих, хто у високій податковій групі, може фактично зробити чистий післяподатковий дохід кращим, незважаючи на нижчу заявлену дохідність.

За показниками ефективності вони досить близькі. Обидва показали схожі річні доходи (SMB 4,2%, ISTB 5,6%), але ISTB зазнав більшого удару під час спадів — максимальне зниження — 9,34% проти 7,44% у SMB за п’ять років. Тобто ви жертвуєте стабільністю заради доходу.

Головне питання — ваша податкова ситуація. Якщо ви у високій податковій групі і маєте оподатковувані рахунки, стратегія короткострокових облігацій SMB може насправді виграти після оподаткування навіть із нижчою номінальною доходністю. ISTB має більше сенсу для IRA або якщо ви у нижчій податковій групі, де важливіша ця вища доходність. Досить цікаво, як змінюється математика залежно від вашого становища.