Щойно знову дивився на Dutch Bros, і чесно кажучи, історія їхнього розширення досить цікава. Більшість кавових мереж вже досягають насичення на своїх основних ринках, але ця компанія все ще бачить можливість потроїти свої обсяги в Каліфорнії та Техасі, перш ніж рухатися на схід. Це дивно, коли про це задуматися.

Що привернуло мою увагу, так це те, як вони фактично вирішили свою проблему з готівкою. Три роки тому вони сильно втрачали гроші — негативний вільний грошовий потік у розмірі 128 мільйонів доларів. Тепер вони генерують позитивний грошовий потік. Це справжній переломний момент, а не просто слова.

Бізнес-модель майже надто проста, тому й працює. Лише драйв-чер, мінімальний персонал, холодні напої. Але ось що робить її відмінною від звичайної кавової компанії — у них є Blue Rebel, їхня лінійка енергетичних напоїв, яка тепер становить четверту частину їхніх продажів. І вона зростає швидше за загальне споживання кави. З поколінням Z їй подобається, маржа на енергетичних напоях вища, і вони продають обидва через один і той самий вікно. Два шоти у великі категорії напоїв замість одного.

Продажі в одних і тих самих магазинах зросли майже на 8% у четвертому кварталі, тоді як інші спостерігали за падінням трафіку. Локації, керовані компанією, показують майже 10% зростання. Маржа на рівні ресторанів становить близько 29%, навіть при зростанні цін на каву. Це не яскраві цифри, але вони стабільні.

Їхня заявлена мета — 2029 року мати 2029 магазинів, але керівництво говорить про можливість досягти 7000 локацій у США. Каліфорнія та Техас — це лише близько 40% від нинішніх обсягів — мають ще величезний потенціал для зростання. Коли вони нарешті рухатимуться на схід, саме там почнеться справжнє розширення.

Оцінка компанії досить висока, торгується приблизно за 60 разів прогнозованого прибутку. Це багато для компанії, яка всього кілька років тому стала позитивною за грошовим потоком. Але якщо модель справді працює на такій масштабності — і дані це підтверджують — тоді ми маємо компанію, яка може зростати роками, не досягнувши меж у вже існуючих ринках. Мало хто може сказати таке.