Отримані ETF з покритими колами останнім часом стали справжнім явищем — активи виросли з приблизно 18 мільярдів доларів у 2022 році до близько 80 мільярдів доларів наприкінці 2024. Усі про них говорять, існують цілі розсилки, присвячені їм, що чесно змусило мене зацікавитися, чи вони дійсно варті того.

Дозвольте мені пояснити, що таке ETF з покритими колами, бо це не так складно, як здається. В основному, у вас є традиційний ETF, що тримає акції, так? Але менеджери фондів також продають кол-опціони на ті самі акції. Ось і все. Це вся суть. Ви отримуєте преміальний дохід від продажу цих опціонів, але ваш потенціал заробітку обмежений, якщо ціна акцій стрімко зросте. Взамін ви отримуєте стабільний дохід і меншу волатильність.

Привабливість очевидна — це звучить як отримання прибутку, схожого на акції, з доходом, подібним до облігацій, і меншим хаосом. Фонд JPMorgan JEPI буквально позиціонує себе як той, що дає «значний дохід від S&P 500 з меншою волатильністю». Звучить ідеально, правда?

Однак тут починається цікаве. Коли ринки залишаються стабільними або повільно зростають, ці фонди працюють досить добре. Але коли ринок починає стрімко рухатися, з’являються проблеми. Якщо ціна акцій підскочить вище страйкової ціни, ваші акції будуть викликані — тобто ви пропустите потенційний приріст. А коли ринки падають? Ці фонди практично не захищають. Невеликий дохід від продажу опціонів не наближається до покриття втрат у базових акціях.

Подивіться, що сталося насправді. У 2024 році індекс S&P 500 зріс приблизно на 14,5%, але індекс Cboe S&P 500 Buywrite зріс лише на 10,6%. JEPI? Менше ніж 6%. Це зовсім не порівнянно. Та сама історія з Nasdaq — Nasdaq-100 підріс на 10,6%, але QYLD ледве рухався, менше 1%. Це величезна різниця, коли мова йде про роки складного зростання.

Головна проблема в тому, що ці фонди фактично просто продають волатильність, хоча називають це «стратегією доходу». Коли волатильність зростає і ринок падає, ви отримуєте серйозний удар. Для тих, хто справді прагне довгостроково накопичувати багатство, ви просто віддаєте занадто багато потенційного зростання. Математика не сходиться з часом.

Я б радив людям залишатися з реальними дивідендними акціями або ETF з дивідендами, якщо їм потрібен цей компонент доходу. Ви отримуєте кращу участь у зростанні і не боретеся з структурою самого фонду. Ці ETF з покритими колами можуть бути корисними для окремих тактичних стратегій, але не для довгострокового купівлі та забуття на роки.