Щойно я помітив щось дивовижне, що відбувається на ринках прямо зараз, і це дійсно варто звернути увагу. Індекс S&P 500 майже не змінюється за останній місяць, так? Але ось у чому справа — окремі акції абсолютно коливаються. Ми говоримо про середні коливання в 10,8%. Це не нормальна волатильність. Це хаос під спокійною поверхнею.

Згідно з даними Nomura, різниця між тим, що робить індекс, і тим, що роблять окремі акції, перебуває на 99-му перцентилі. За останні 30 років це траплялося лише двічі — під час краху доткомів у 2000 році та фінансової кризи у 2008-му. Обидва рази ситуація ставала досить поганою. Ілюзія тут у тому, що ринок здається стабільним, коли дивишся лише на головний індекс, але під поверхнею відбувається справжня турбулентність.

Чарлі МакЕллігот з Nomura дуже ясно пояснив: SPX був майже стабільним, тоді як середні акції рухалися майже на 11%. Що відбувається — ці величезні розбіжності у рухах окремих акцій скасовують одна одну на рівні індексу. Це те, що вони називають кореляційним стисненням — деякі акції стрімко зростають, інші падають, і в підсумку здається, що все спокійно. Класична ілюзія стабільності.

То що ж насправді спричиняє цей хаос? Здається, кілька речей у грі. По-перше, справжня тривога щодо витрат на штучний інтелект. Ми говоримо про компанії, такі як Alphabet і Meta, які потенційно витратять понад 500 мільярдів доларів на капітальні витрати у 2026 році лише на інфраструктуру для ШІ. Люди задаються питанням, чи виправдають ці витрати реальні прибутки. По-друге, руйнування ШІ сильно вдаряє по різних секторах — ви бачили швидкі корекції у софтверних компаніях і тих, хто боїться бути заміненим. Потім зростають геополітичні напруження, цикли проміжних виборів створюють невизначеність, а також приймаються рішення щодо тарифної політики.

Ось що, на мою думку, слід робити інвесторам у такій ситуації: сповільнитися. Серйозно. Не дозволяйте цим диким коливанням змусити вас приймати емоційні рішення. Зменшуйте розмір своїх позицій, якщо відчуваєте себе вразливими. Іноді найкраща стратегія — просто чекати на боці, поки не стане зрозуміло, куди рухається ринок. Волатильність згодом зменшиться, і тренд стане яснішим.

Підсумок? Той плоский графік S&P 500, який ви бачите, — це фактично брехня. Він приховує справжню турбулентність у окремих акціях. Ми спостерігаємо історичну розбіжність прямо зараз. Ілюзія спокійного ринку — це саме ілюзія. Окремі акції розповідають справжню історію.