Останнім часом я слідкую за ANI Pharmaceuticals, і тут справді назріває цікава історія. Компанія лише наприкінці лютого повідомила про прибутки за четвертий квартал 2025 року, і чесно кажучи, виконання було досить стабільним у всьому.

Перше, що привернуло мою увагу, — це її історія доходів. ANI перевищила очікування чотири квартали поспіль, з середнім показником несподіванки 21%. Це такий рівень стабільності, який не зустрічається щодня, і він свідчить про те, що керівництво знає, як доставляти результати. Минулого кварталу вони перевищили консенсус на 17%, що є солідним.

Але справжня історія — у їхньому асортименті продуктів. Гель Cortrophin, їхня ін’єкція ACTH, показує неймовірне зростання. Ми говоримо про 88% річного зростання за попередніми даними. За оцінками консенсусу, у четвертому кварталі цей препарат мав би принести близько 114 мільйонів доларів, а компанія фактично повідомила про 111,4 мільйона. Такий попит у неврології, ревматології, нефрології та офтальмології не виникає випадково. Вони явно розширили свою команду продажів і створили справжнє впровадження серед лікарів.

Що стосується портфоліо офтальмології, яке вони придбали у Alimera Sciences минулого року — Iluvien і Yutiq — ці продукти стикаються з деякими труднощами. Виплати Medicare та зменшення запасів у кабінетах лікарів впливають на продажі. Консенсус очікував 18,65 мільйонів доларів у сумі, а вони склали 19,8 мільйона. Це не вражаюче, але тримається.

Генеричний сегмент виконує свою роль у конкурентному ринку — зазнає тиску. Однак, дивлячись лише на один квартал, не можна не помітити більшої картини. Оцінка ANI наразі досить приваблива. Вартість становить 1,98x від ціни до продажу проти 2,5x для галузі, тож є простір для зростання.

Як я це бачу, ANI створила реальний імпульс у спеціалізованій фармації. Cortrophin — їхній двигун зростання, і хоча портфель рідкісних захворювань стикається з короткостроковими труднощами з відшкодуванням, довгострокова теза все ще актуальна. Вони мають переваги у виробництві, дисципліноване виконання і здобувають частку у сегментах з високою маржею.

Конкуренція є — у AbbVie і Regeneron вже є свої усталені продукти в офтальмології, а Keenova просуває Acthar Gel як конкурент Cortrophin. Але ANI, здається, перемагає у виконанні та проникненні на ринок.

Для довгострокових інвесторів будь-яке суттєве падіння ціни акцій може бути хорошим моментом для накопичення. Фундаментальні показники є, стабільність прибутків доведена, а профіль зростання виглядає цілком обґрунтованим. Це той сценарій, який я тримаю на радарі.